Marile companii tehnologice se confruntă cu o revoluție de proporții, în valoare de 2 trilioane de dolari, în domeniul inteligenței artificiale (AI), care a reconfigurat fundamental peisajul pieței. Wall Street a trasat o linie clară în ceea ce privește comerțul cu inteligență artificială, iar rezultatele recente ale companiilor indică o realiniere majoră.
Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) și Alphabet (GOOGL) au înregistrat o creștere combinată a valorii de piață de aproape 1.5 trilioane de dolari în săptămâna raportării rezultatelor financiare. Microsoft a adăugat peste 600 de miliarde de dolari la capitalizarea sa, în timp ce Amazon și Alphabet au contribuit fiecare cu peste 400 de miliarde de dolari. Acest salt impresionant este o dovadă a succesului strategiei lor în domeniul AI.
În contrast, alte gigant tech au înregistrat scăderi semnificative. Apple (AAPL) a pierdut peste 350 de miliarde de dolari din capitalizarea bursieră, pe fondul problemelor de aprovizionare care au diminuat perspectivele sale. Meta Platforms (META) a șters peste 85 de miliarde de dolari din valoarea sa de piață, investitorii punând sub semnul întrebării rentabilitatea investițiilor masive în tehnologia AI. Tesla (TSLA) a scăzut cu peste 7 miliarde de dolari după ce a raportat un flux de numerar liber negativ și a prognozat cheltuieli mai mari. În total, cele șase companii au înregistrat mișcări de peste 2 trilioane de dolari, fie în creștere, fie în scădere.
Companiile au demonstrat o disponibilitate ridicată de a investi masiv. Estimările Jefferies indică faptul că cheltuielile Big Tech pentru AI sunt pe cale să atingă aproximativ 800 de miliarde de dolari în următoarele 12 luni. Amazon și-a majorat prognoza de cheltuieli de capital pentru 2026 la 220 de miliarde de dolari și, totuși, a înregistrat o performanță excelentă pe bursă. Diferența crucială a fost evidentă: Amazon, Microsoft și Alphabet au dezvăluit că utilizatorii plătesc deja pentru infrastructura pe care o dezvoltă. Mesajul Wall Street-ului a fost clar: ambiția în domeniul AI nu mai este suficientă. Investitorii doresc să vadă costurile și dovezile concrete că cineva plătește pentru acestea.
"Întrebarea este dacă, pe termen lung, cererea va fi suficient de profitabilă pentru a justifica toate aceste investiții", a declarat Jason Greenberg, bancher de investiții la Jefferies, pentru CNBC.
Rezultatele Amazon oferă cea mai puternică dovadă că investițiile masive pot atrage în continuare investitorii. Veniturile Amazon Web Services (AWS) au crescut cu 37% față de anul precedent, cea mai bună performanță din 2021. Majoritatea afacerilor legate de AI ale Amazon sunt înregistrate în segmentul său de cloud, astfel că această accelerare este un indiciu direct că clienții cumpără mai multă putere de calcul. Acțiunile Amazon au crescut cu peste 15%, chiar dacă managementul a majorat investițiile de capital prognozate pentru 2026 de la 200 la 220 de miliarde de dolari.
Microsoft a obținut un rezultat similar. Acțiunile sale au crescut cu aproape 15%, după ce investitorii au apreciat creșterea robustă a Azure și a operațiunilor generale de cloud ale companiei. Microsoft poate instala procesoare costisitoare în centrele sale de date și poate vinde acces la acestea prin abonamente cloud, aplicații enterprise și servicii AI.
Google Cloud al Alphabet s-a alăturat trio-ului câștigător. Toate trei companii au ceva ce Meta, Apple și Tesla nu au la aceeași scară: platforme cloud stabilite care pot valorifica procesoarele, puterea de calcul și capacitatea centrelor de date în venituri recurente. Acest lucru face ca creșterea cloud-ului să fie "tabloul de bord" preferat al Wall Street-ului pentru performanța AI. Dacă cererea pentru infrastructură accelerează, investitorii ar putea fi mulțumiți cu un flux de numerar liber în declin. Aceștia sunt mult mai puțin răbdători dacă managementul promite o rentabilitate îndepărtată, fără a specifica cine va plăti factura finală.
Meta a fost cel mai mare perdant sub noua regulă adoptată de Wall Street. Compania a ridicat prognoza minimă de cheltuieli de capital, dar CEO-ul Mark Zuckerberg a oferit puține detalii despre cererea externă pentru infrastructura Meta. Sistemele sale AI ajută la îmbunătățirea publicității și a implicării utilizatorilor, dar investitorii nu au încă o linie de venituri clară care să arate rentabilitatea acestor investiții masive.
Acțiunile Apple și Tesla au scăzut din diverse motive. Câștigurile Apple și vânzările de iPhone au depășit estimările, dar compania a prognozat o creștere a veniturilor de 9% până la 11% pentru trimestrul curent, sub proiecția de 12% a Wall Street-ului. Apple se confruntă cu dificultăți în livrarea dispozitivelor din cauza penuriei de memorie și a capacității limitate la fabricile de cipuri. Astfel, Apple nu a eșuat din cauza cheltuielilor excesive cu AI, dar s-a confruntat cu provocări în satisfacerea cererii. Investitorii se temeau că problemele de aprovizionare vor împiedica traducerea cererii mari în venituri, iar acest lucru a dus la scăderea acțiunilor.
Un alt risc a fost reprezentat de scăderea Tesla. Compania a raportat un flux de numerar liber negativ și a continuat să cheltuiască pentru conducerea autonomă, producție și infrastructură AI. Investitorii trebuie să echilibreze cheltuielile suplimentare cu un calendar neclar pentru recompense.
Aceste companii nu se confruntă cu aceleași dificultăți. Meta trebuie să demonstreze că investițiile în AI pot genera noi venituri. Apple trebuie să-și rezolve problemele de aprovizionare. Tesla trebuie să dovedească faptul că tehnologiile viitoare costisitoare sunt capabile să genereze suficienți bani pentru a justifica cheltuielile susținute.
Creșterea cloud: AWS, Azure și Google Cloud oferă acum cele mai clare semnale de cerere pentru AI. Cheltuieli de capital: Cheltuielile sunt recompensate doar atunci când creșterea veniturilor le susține. Flux de numerar liber: Investitorii pot accepta o deteriorare atunci când cererea clienților este vizibilă. Monetizare directă: Companiile trebuie să explice cine plătește pentru produsele lor AI. Marje: Veniturile trebuie, în cele din urmă, să depășească costurile pentru infrastructură, energie și cipuri. Ghidaj: Rezultatele istorice solide nu vor proteja o acțiune de o perspectivă slabă.
Piața nu a ales încă câștigătorii permanenți ai inteligenței artificiale. A ales companiile care oferă în prezent cele mai bune dovezi pentru investitori. Amazon, Microsoft și Alphabet pot construi infrastructură AI și pot percepe taxe de la utilizatori chiar acum. Meta, Apple și Tesla trebuie să își lege cheltuielile, produsele sau promisiunile tehnologice de randamente financiare măsurabile în moduri diferite. Cei mai mari câștigători în AI s-ar putea să nu aibă cel mai bun model. Poate că acestea sunt doar corporațiile care au descoperit cel mai rapid mod de a-și taxa clienții.