Săptămâna care vine promite să fie una tensionată pe piețele financiare, cu investitorii ațintiți cu precădere asupra raportului privind plățile din SUA (Non-Farm Payrolls - NFP) și asupra rezultatelor financiare ale companiilor din sectorul inteligenței artificiale (AI). Aceste evenimente ar putea oferi indicii cruciale privind viitoarea traiectorie a ratelor dobânzilor și sănătatea economiei globale.
**Decizia Fed, urmată de raportul NFP: Ce indicii aduce piața muncii?**
După decizia recentă a Rezervei Federale americane (Fed), raportul privind plățile din iulie din SUA devine următorul punct focal pentru a anticipa posibilele majorări de dobânzi. Pe lângă aceasta, datele despre piața muncii din Canada și Noua Zeelandă, precum și datele comerciale ale Chinei și cele privind salariile din Japonia, vor fi, de asemenea, monitorizate cu atenție. Totuși, titlurile legate de Iran și de sectorul AI sunt așteptate să rămână în prim plan pentru sentimentul general al pieței.
**Confuzia Fed și impactul asupra piețelor**
În timp ce Fed continuă să analizeze momentul optim pentru a majora ratele dobânzilor, raportul privind piața muncii din iulie pare să capteze atenția, într-o săptămână în care puține alte evenimente ar putea atrage un interes similar. Tensiunile în Orientul Mijlociu rămân ridicate, iar rezultatele financiare spectaculoase ale companiilor de pe Wall Street întâmpină dificultăți în a opri declinul pieței. Incertitudinea privind politica monetară a Fed a adăugat la dubii, în loc să ofere claritate. Declarațiile recente ale președintelui Fed, Kevin Warsh, cu privire la abandonarea ghidării prospective (forward guidance) au marcat începutul unei ere a mesajelor mixte despre intențiile Fed.
Pe de o parte, Warsh părea să pregătească terenul pentru o majorare de dobânzi în septembrie, pe de altă parte, a părut să evite semnalarea că rate mai mari sunt necesare pentru a aduce inflația înapoi spre ținta de 2%. În mod crucial, în ciuda discuțiilor despre importanța atingerii țintei de preț de către Fed, o majorare de dobânzi în septembrie este acum cotată la aproximativ 65%, comparativ cu o anticipare completă înainte de ședință. Warsh pare să speră că prin discursul ferm despre inflație, aceasta va scădea de la sine. Piețele de obligațiuni nu au fost impresionate, propulsând randamentul obligațiunilor pe termen de 30 de ani la cel mai înalt nivel din 2007.
**Raportul privind piața muncii din iulie: Va sigila o majorare în septembrie?**
Următoarea săptămână aduce o multitudine de indicatori economici, iar cotațiile pentru o majorare a dobânzii în septembrie vor continua probabil să fluctueze, culminând cu importantul raport privind plățile non-agricole (NFP). Sondajele ISM privind activitatea economică vor oferi, de asemenea, actualizări vitale. Indicele PMI manufacturier ISM va marca începutul săptămânii, iar indicele PMI pentru servicii va urma miercuri. Ambele sectoare au fost, până acum, imune la conflictul din Orientul Mijlociu, singurul impact notabil fiind creșterea indicilor de prețuri aferenți. Investitorii vor urmări dacă au existat semne de revenire a presiunilor inflaționiste în iulie, în contextul încetării focului SUA-Iran și al colapsului traficului prin Strâmtoarea Hormuz.
Comenzile din fabrici pe luna iunie, publicate marți, reprezintă singura altă dată din afara pieței muncii a săptămânii, ce va fi lansată simultan cu deschiderile de locuri de muncă JOLTS. Miercuri, raportul ADP privind angajările private va oferi perspective asupra datelor oficiale de vineri, în timp ce joi, concedierile Challenger din iulie vor fi o altă piesă din puzzle-ul pieței muncii. Vineri, toate privirile vor fi ațintite asupra datelor privind plățile. După publicarea dezamăgitoare de 57.000 de noi locuri de muncă în iunie, analiștii prognozează o ușoară îmbunătățire, la 91.000 de noi angajări. Cu toate acestea, rata șomajului este așteptată să crească ușor, de la 4,2% la 4,3%. Orice lectură de peste 100.000 ar crește, probabil, încrederea în piața muncii, alimentând pariurile pentru o majorare a dobânzilor în septembrie. Totuși, o a doua lună consecutivă de surprize negative ar ridica semne de întrebare cu privire la soliditatea angajărilor, determinând investitorii să își reducă așteptările privind majorarea dobânzilor.
**Pot acțiunile din domeniul semiconductorilor să își revină?**
Cu toate acestea, orice semne de slăbiciune pe piața muncii sunt puțin probabil să fie considerate un motiv de îngrijorare pentru economia în ansamblu. La urma urmei, chiar și Kevin Warsh consideră că economia dă dovadă de "reziliență impresionantă", iar creșterea robustă a câștigurilor înregistrată de majoritatea firmelor de pe Wall Street în al doilea trimestru este o dovadă în acest sens. Prin urmare, un raport slab privind piața muncii ar fi pozitiv pentru apetitul pentru risc, deoarece pariurile pe septembrie ar scădea și mai mult, deși cu prețul unei puteri dolarului mai scăzute. Cu toate acestea, câștigurile stelare, în special într-un moment de tensiuni geopolitice și comerciale ridicate, nu au fost suficiente pentru a diminua preocupările legate de o "bulă AI". Dubiile legate de supra-investițiile în sectorul AI și modul în care sunt finanțate aceste cheltuieli continuă să afecteze sentimentul în jurul acțiunilor legate de AI. Și având în vedere evaluările extinse, investitorii au stabilit un prag foarte ridicat atât pentru câștigurile efective, cât și pentru cele așteptate. Dar vânzările ar putea fi fost exagerate, în special în cazul acțiunilor din semiconductori, iar o revenire este în curs. Având în vedere că volatilitatea a fost exacerbată parțial de reglementarea discutabilă a pieței de acțiuni din Coreea de Sud, unde sunt listate giganții din domeniul cipurilor SK Hynix și Samsung, o recuperare suplimentară ar putea fi pe ordinea de zi dacă următoarele rezultate financiare din sectorul AI vor continua să indice o creștere robustă a veniturilor. Printre cele mai importante anunțuri se numără cele ale Palantir Technologies (luni), SpaceX și Advanced Micro Devices (marți), precum și Sandisk Corporation și Western Digital (miercuri).
**Perspective divergente de dobândă pentru BoC și RBNZ**
Revenind la datele economice, piața muncii va fi în centrul atenției în Canada și Noua Zeelandă. Deși ambele țări au înregistrat o tendință de creștere a ratelor șomajului începând cu 2023, imaginea inflaționistă a fost oarecum diferită. Banca de Rezervă a Noii Zeelande a majorat ratele dobânzilor la începutul lunii iulie pentru a combate inflația în creștere, care a atins 4,1% an/an în al doilea trimestru. Cu toate acestea, presiunile inflaționiste au fost mai moderate în Canada, iar Banca Canadei ar putea ajunge să fie singura bancă centrală majoră care nu majorează ratele dobânzilor în timpul conflictului din Orientul Mijlociu. Cifrele privind angajările din iulie, publicate vineri, este puțin probabil să modifice semnificativ perspectiva ratelor pentru BoC, impactul asupra dolarului canadian fiind probabil limitat la o reacție reflexă, chiar dacă există surprize. Cu toate acestea, datele privind piața muncii din Noua Zeelandă, publicate miercuri, ar putea fi mai vitale pentru anticiparea majorărilor de dobânzi ale RBNZ. O a doua majorare a dobânzii este complet prognozată pentru ședința RBNZ din septembrie. Dar, având în vedere că piața muncii arată doar semne timide de recuperare, orice deteriorare nouă în T2 ar putea determina RBNZ să amâne înăsprirea suplimentară, punând presiune pe dolarul neozeelandez.
**Yen-ul beneficiază de intervenție, în timp ce BoJ rămâne pe poziții**
După ce yenul a testat în mod repetat nivelul de 164 yeni per dolar, guvernul japonez a decis, în cele din urmă, să intervină joi, aducând cursul la nivelul de 158,00 yeni per dolar. Intervenția a avut loc, deși yenul primise deja o oarecare ușurare din partea semnalelor mixte ale Fed privind probabilitatea unor majorări de dobânzi. Nu că Banca Japoniei ar fi făcut o treabă mai bună, menținând ratele neschimbate. Dar a existat o înclinație vizibilă spre o politică monetară mai restrictivă (hawkish tilt), în timp ce oficialii și-au exprimat îngrijorarea că inflația de bază ar putea depăși ținta de 2%. Datele privind creșterea salariilor și cheltuielile gospodăriilor, publicate miercuri și, respectiv, vineri, ar putea contribui la argumentul ca BoJ să își mute mai devreme următoarea majorare de dobândă, de la decembrie, așa cum este anticipat de investitori, la septembrie sau octombrie. Banca Japoniei consideră că creșterile susținute ale salariilor, susținute de cheltuieli gospodărești solide, sunt cheia atingerii sustenabile a țintei sale de inflație, deci un progres mai mare pe acest front ar fi pozitiv pentru yen. Cu toate acestea, riscul unor intervenții suplimentare rămâne ridicat, deoarece datele economice fierbinți din SUA ar putea trimite cu ușurință yenul în derivă din nou. În plus, titlurile din Orientul Mijlociu ar putea zgudui piețele în orice moment, deoarece SUA și Iran par departe de a ajunge la un acord privind noi negocieri, deci atacurile suplimentare sunt mai probabile decât o pauză. Cifrele comerciale ale Chinei, publicate vineri, vor fi, de asemenea, importante pentru stabilirea tonului pieței, pe măsură ce investitorii evaluează efectele războiului de cinci luni asupra economiilor majore.