Pe piața fragmentată a stocării, unde companiile Western Digital și Sandisk, odinioară una singură, acum concurente, își croiesc propriul drum, se conturează o cursă interesantă de recuperare. Ambele companii au înregistrat creșteri semnificative joi, alimentate de prognoza Samsung privind o penurie de memorie ce se va accentua în 2027 și va persista până în 2028. Totuși, vineri, direcțiile s-au divergent: în timp ce Western Digital a continuat să urce modest, Sandisk a înregistrat o scădere.
La prima vedere, ambele companii par să se confrunte cu provocări similare. Ambele livrează soluții de stocare pentru centrele de date în plină expansiune, impulsionate de inteligența artificială (AI). Western Digital a închis vineri la 544,84 dolari, având nevoie de o creștere de aproximativ 47% pentru a atinge maximul istoric de 799,87 dolari. Pe de altă parte, Sandisk, la 1.214,83 dolari, necesită o ascensiune de circa 94% pentru a reveni la vârful său.
Cu toate acestea, similitudinile se opresc aici. Recuperarea fiecărei companii depinde de factori diferiți, iar predicția mea este că Western Digital va atinge mai repede recuperarea sa completă.
**Recuperarea Western Digital, ghidată de propriile proiecții**
Western Digital, producător de hard disk-uri, beneficiază de cererea constantă din partea centrelor de date cloud. Veniturile în al treilea trimestru fiscal au crescut cu 45% față de anul precedent, ajungând la 3,3 miliarde de dolari. Proiecțiile indică o creștere și mai accentuată, managementul estimând venituri de 3,65 miliarde de dolari în al patrulea trimestru fiscal, ceea ce implică o creștere anuală de 36% până la 44%. De asemenea, compania anticipează câștiguri ajustate per acțiune de aproximativ 3,25 dolari și o marjă brută ajustată între 51% și 52%. CEO-ul Irving Tan a subliniat o creștere secvențială și anuală puternică, alături de o expansiune a marjelor brute și operaționale.
Dacă multiplul de evaluare al acțiunilor rămâne constant, o recuperare de 47% necesită o creștere a câștigurilor de aproximativ 47%. Ghidajul managementului, care indică o creștere a profitului per acțiune cu aproximativ 20% secvențial, acoperă o parte semnificativă din această necesitate într-un singur trimestru. Dacă acest ritm continuă, câștigurile ar putea reduce diferența în câteva trimestre.
Este important de menționat că, deși câștigurile raportate au fost de 8,20 dolari per acțiune, cifra ajustată de 2,72 dolari este cea relevantă pentru evaluarea performanței operaționale. Această diferență este legată de modificarea valorii participației la Sandisk pe care a păstrat-o compania după separare.
**Creșterea Sandisk necesită o continuă apreciere a prețurilor**
Sandisk, pe de altă parte, se confruntă cu o dinamică diferită. Veniturile în al treilea trimestru fiscal au explodat cu 251% față de anul precedent, ajungând la 5,95 miliarde de dolari, iar profitul per acțiune a atins 23,03 dolari. Proiecțiile pentru al patrulea trimestru indică câștiguri ajustate per acțiune între 30 și 33 de dolari, o creștere de 28% până la 41%. Cu toate acestea, o recuperare de 94% necesită mult mai mult. La un ritm anualizat al câștigurilor din trimestrul prognozat, Sandisk ar genera aproximativ 126 de dolari per acțiune, plasând acțiunea la aproximativ 10x acest ritm. Pentru a atinge maximul istoric de 2.354,39 dolari, fără o evaluare mai generoasă, câștigurile ar trebui să se apropie de 245 de dolari per acțiune – aproape dublu față de un nivel deja extraordinar.
Acest scenariu depinde de continuarea creșterii prețurilor NAND, un obiectiv susținut de prognoza Samsung. Sandisk beneficiază de cinci acorduri multi-anuale cu clienți și nu are datorii. Totuși, performanțele record au apărut brusc; compania înregistra pierderi în aceeași perioadă a anului precedent. Fluctuațiile în acest sector sunt semnificative, iar câștigurile Sandisk sunt, probabil, cele mai noi și mai puțin testate dintre cele două.
**Primul test: publicarea rezultatelor trimestriale**
Ambele companii își vor publica rezultatele financiare pentru al patrulea trimestru fiscal miercuri, 5 august. Aceste rapoarte reprezintă primul punct de control crucial. Western Digital trebuie să își confirme ghidajul și să arate perspective pozitive. Sandisk trebuie să demonstreze că premisele sale privind prețurile pot susține propria prognoză.
Este important de subliniat că aceasta este o predicție privind cursa de recuperare, nu o recomandare de cumpărare. Sectorul de stocare este ciclic, iar creșterea abruptă de 26% într-o singură zi indică optimismul pieței. Cu toate acestea, recuperarea ghidată de managementul Western Digital are șanse mai mari să se concretizeze mai repede decât cea a Sandisk, care depinde de recorduri succesive ale prețurilor. Prin urmare, mă aștept ca Western Digital să atingă pragul de 800 de dolari mai întâi. Orice informație nouă din rapoartele de miercuri ar putea reconfigura această perspectivă.