Fed și BCE: Dobânzile vor crește în decembrie, aproape sigur
Inflația de bază persistentă întărește argumentele pentru noi majorări de dobândă din partea Fed și BCE. Decembrie pare tot mai probabilă pentru noi creșteri ale dobânzii în SUA. Comentariile hawkish de la BCE sugerează, de asemenea, o nouă majorare înainte de sfârșitul anului. Perechea EUR/USD ar putea depinde de diferențele în amploarea anticipată a înăspririi monetare.
Inflația persistentă întărește argumentele pentru o înăsprire monetară suplimentară atât în Statele Unite, cât și în zona euro. Decembrie pare a fi momentul cel mai probabil pentru următoarele majorări ale dobânzii, deși reuniunile din octombrie ar putea oferi semnale mai clare privind deciziile viitoare.
Datele americane arată puțin progres în privința inflației
Datele din septembrie din SUA au arătat că presiunile asupra prețurilor se extind dincolo de creșterea costurilor energetice. Inflația de bază a depășit previziunile, rata sa anuală crescând cu 0,2 puncte procentuale, ajungând la 2,6%. După ce s-a situat la 2,5% la începutul anului, arată puține dovezi ale unui progres susținut către o inflație mai scăzută. Măsura inflației preferată de Fed, indicele prețurilor de consum personal (PCE), prezintă o imagine similară. Inflația de bază PCE rămâne aproape de nivelul de la începutul anului, la 3%, peste măsura CPI corespondentă.
Dolarul s-a apreciat inițial în urma publicării celor mai recente date privind inflația, împingând perechea EUR/USD aproape de 1,11. Ulterior, perechea și-a revenit brusc, revenind peste 1,12. O inversare atât de rapidă a câștigurilor dolarului ar putea sugera că majorările viitoare ale dobânzii sunt deja în mare parte integrate în prețuri. Ar putea, de asemenea, să semnaleze un spațiu pentru o corecție ascendentă a perechii EUR/USD pe termen scurt, mai ales că nu a apărut nicio recuperare tehnică semnificativă de la începutul ultimei mișcări descendente.
Fed probabil va aștepta până în decembrie
Pentru Rezerva Federală (Fed), tendința inflației este crucială și încă nu oferă motive suficiente pentru a încheia ciclul de înăsprire. Kevin Warsh subliniază că deciziile ar trebui să reflecte imaginea economică mai largă, nu doar date individuale. Cu toate acestea, inflația de bază menținută la niveluri ridicate sugerează că înăsprirea monetară aplicată până acum ar putea fi insuficientă pentru a restabili stabilitatea prețurilor. O creștere la sfârșitul lunii octombrie, chiar înainte de alegerile electorale, pare mai puțin probabilă, în timp ce decembrie pare a fi intervalul mai probabil pentru o nouă mișcare.
Oficialii BCE semnalează o înăsprire suplimentară
Semnale tot mai hawkish apar și din dezbaterile politice ale Băncii Centrale Europene (BCE). Fostul guvernator al băncii centrale olandeze, Klaas Knot, susține că schimbările economice și geopolitice ar putea necesita o tendință moderată de înăsprire. Pierre Wunsch consideră că o nouă creștere a dobânzii va fi probabil necesară. Gediminas Simkus a exprimat o opinie similară, afirmând că argumentele pentru o poziție mai restrictivă a politicii monetare s-au întărit de la începutul lunii septembrie. Simkus subliniază importanța reuniunii din decembrie, când factorii de decizie vor avea la dispoziție un set mai larg de date, subliniind totodată relevanța reuniunii din octombrie. Aceste comentarii întăresc așteptările privind o nouă majorare a dobânzii BCE anul acesta, cel mai probabil în decembrie.
Relevanța așteptărilor relative privind politicile monetare pentru EUR/USD
Cu posibile creșteri ale dobânzilor pe ambele maluri ale Atlanticului, retorica hawkish a Fed, singură, s-ar putea să nu ofere un avantaj durabil dolarului. Mai important este care bancă centrală semnalează nevoia unei înăspriri cumulative mai mari. Dacă așteptările pentru Fed și BCE se mișcă în aceeași direcție, impactul politicii monetare asupra perechii EUR/USD ar putea rămâne limitat.