Economist: Creșterea dobânzilor Fed este pentru Wall Street, nu pentru inflație
Goldman Sachs, vineri seara, a fost ultima dintre băncile majore care și-a retras prognoza de nicio creștere a dobânzilor săptămâna viitoare.
De Stephen Alpher Actualizat acum 38 de minute Publicat acum 1 oră 2 minute lectură
Poate ultimul dintre băncile care au ezitat pe Wall Street, Goldman Sachs se așteaptă acum ca Fed să mărească dobânzile cu 25 de puncte de bază miercuri.
Orice înăsprire a politicii va fi menită să satisfacă Wall Street, nu să reducă inflația, a declarat strategul de piață James Thorne. Diane Swonk a dezbătut, afirmând că imaginea inflaționistă se înrăutățește mai mult decât a arătat indicele de bază CPI.
O creștere a ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală miercurea viitoare — probabil cu 25 de puncte de bază — este, în esență, universal așteptată la acest punct. Goldman Sachs, una dintre ultimele bănci reticente de pe Wall Street, și-a retras vineri seara prognoza conform căreia Fed va menține dobânzile neschimbate săptămâna viitoare.
„Deși raportul CPI de astăzi a crescut doar ușor prognoza noastră pentru PCE-ul de bază din august la 0,26% și nu ne-a schimbat viziunea fundamentală asupra inflației, credem că FOMC va dori să evite reacția pieței care ar urma probabil dacă ar rămâne pe poziții, când piața prețuiește o șansă de aproape 90% pentru o creștere”, a precizat banca.
O poveste cu două decizii Fed
Acum doi ani — în septembrie 2024 — Fed a demarat un ciclu de reducere a dobânzilor, cu CPI-ul de bază anual situat mult peste 3%. Nu numai atât, dar banca centrală a considerat oportună reducerea ratei sale de fond fed cu 50 de puncte de bază în acea lună, în loc de cele 25 presupuse.
Doi ani mai târziu, piețele presupun că Fed nu are altă opțiune decât să înceapă un ciclu de creștere a dobânzilor săptămâna viitoare, chiar dacă CPI-ul de bază a scăzut la un minim al ultimilor cinci ani de 2,4%.
Wall Street, nu Main Street
„Zidul de oglinzi al Wall Street-ului”, a numit James Thorne, strateg șef de piață la Wellington-Altus, schimbarea de poziție a Goldman. „Nicio schimbare materială în perspectiva inflației, ci o creștere pentru a calma Wall Street.”
„Creșterile ratelor dobânzilor nu pot produce petrol, nu pot extinde capacitatea de rafinare sau nu pot repara rutele de aprovizionare perturbate”, a continuat el. „Ele reduc cererea, investițiile, locurile de muncă și puterea de cumpărare a gospodăriilor.”
Thorne a remarcat că creșterea salariilor a încetinit la doar 3,1% anual. „Nu există o spirală demonstrată preț-salariu, nicio a doua rundă de inflație verificată și nicio dovadă că șocul energetic se încorporează.”
„Dacă Fed Warsh mărește dobânzile pur și simplu pentru a valida narațiunea pieței futures a Wall Street-ului, critica lui Warsh la adresa Zidului de Oglinzi și promisiunea sa de a încheia ghidarea prospectivă nu vor fi meritat hârtia pe care a fost scris discursul său de la Jackson Hole”, a concluzionat el.
Inflația ar putea fi mai „vioaie” decât a arătat CPI-ul de bază
Nu toți sunt de acord cu Thorne, desigur. „Creșterile [CPI de bază] au fost puternic concentrate în servicii”, a declarat Diane Swonk, economist șef la KPMG. Serviciile „super-core”, a spus ea, au crescut cu un procentaj deosebit de ridicat de 0,5% și cu 3% anual.
Pe baza datelor CPI, indicele PCE, care este indicatorul inflației preferat de Fed (nu CPI), este probabil să fie mai mare cu 0,4% în august, cu o creștere de bază de 0,3%, a adăugat ea. Acest lucru ar plasa ritmul anualizat al PCE-ului de bază la 3,4% — mult deasupra țintei de 2% a Fed, mai mult decât CPI-ul de bază.
„Acum ne așteptăm la trei creșteri ale ratelor dobânzilor până la începutul anului 2027”, a concluzionat Swonk. „Probabilitatea ca votul să fie unanim tocmai a crescut. Acest lucru ar oferi un impuls mult necesar credibilității Fed în lupta împotriva inflației, ceva ce piața de obligațiuni tânjește.”