În Statele Unite, evenimentul principal al săptămânii este ședința FOMC (Federal Open Market Committee) care are loc în această seară. Anterior, am revizuit prognoza, anticipând o majorare a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază la ședința respectivă. Având în vedere prețurile actuale ale pieței (90% probabilitate de majorare) și faptul că am susținut de mult timp că majorările de dobândă sunt în cele din urmă iminente, o înăsprire monetară acum reprezintă, probabil, calea cea mai ușoară. Nu considerăm că decizia este bătută în cuie și credem că vor exista 2-3 voci discordante în favoarea unei pauze. Ne așteptăm în continuare ca FOMC să publice proiecțiile economice actualizate și „dot plot”, chiar dacă Warsh ar opta să nu își prezinte opiniile personale din nou. După-amiaza, vor fi publicate și datele privind vânzările cu amănuntul din SUA pentru luna august.
În Marea Britanie, va fi publicat indicele prețurilor de consum (CPI) pentru luna august. Se așteaptă ca inflația generală să crească față de 2,9% în iulie, determinată de prețurile combustibililor auto și ale biletelor de avion. Prețurile alimentelor au urmat un model sezonier normal pe parcursul verii, deși prețurile mai mari la energie prezintă un risc ascendent. Inflația serviciilor a înregistrat o tendință descendentă, alături de creșterea salariilor. Aceasta s-a situat la 3,4% în iulie și rămâne punctul central de interes pentru MPC (Monetary Policy Committee), minoritatea „hawkish” considerând-o prea rigidă pentru a justifica menținerea ratelor dobânzilor la nivelul actual.
În Suedia, va fi publicat Sondajul Forței de Muncă (LFS) pentru luna august. Rezultatul din iulie a fost solid: șomajul a scăzut la 8,6%, în timp ce participarea la forța de muncă a crescut. Prognoza noastră este că piața muncii va continua să se îmbunătățească, dar este important de reținut că Sondajul Forței de Muncă este volatil și că rezultatele individuale lunare ar trebui interpretate cu prudență.
**Știri economice și de piață**
**Ce s-a întâmplat ieri**
În zona euro, indicele ZEW din Germania pentru luna septembrie a arătat o evaluare marcat mai bună a situației curente, dar așteptările privind creșterea viitoare au dezamăgit. Evaluarea situației curente a crescut la -47,1 (consen: -52,1, anterior: -61,1), cel mai înalt nivel din ultimii trei ani și jumătate. Redresarea creșterii germane se datorează în special relaxării fiscale semnificative și unei creșteri a comenzilor din industrie. Cu toate acestea, așteptările privind creșterea viitoare au dezamăgit, rămânând la 34,7 (consen: 40,0, anterior: 34,2). Acest lucru reflectă, probabil, înăsprirea recentă a condițiilor financiare și costurile mai mari cu energia. Impactul acestor factori va afecta creșterea, probabil, după câteva luni, având în vedere decalajele de prețuri la energia cu amănuntul și la ratele dobânzilor în Germania, reflectate bine de sondajul ZEW din septembrie.
În Marea Britanie, ocuparea forței de muncă prin angajare a scăzut cu 26.000 în august, față de o scădere estimată de consens de 5.000, în timp ce revizuirile pentru iunie și iulie au indicat, de asemenea, o scădere. Rata șomajului a rămas stabilă la 4,9% în iulie, în linie cu așteptările, iar câștigurile medii săptămânale au crescut cu 3,9%, de asemenea, în linie cu consensul și marcând cea mai scăzută valoare de la perioada de trei luni încheiată în februarie. Creșterea câștigurilor regulate a fost, în medie, de 6,3% în sectorul public și 2,9% în sectorul privat, ușor peste așteptările de 2,8%. În general, acesta este un alt semnal de politică monetară „dovish” pentru Banca Angliei, iar piața valutară a părut să interpreteze astfel, GBP înregistrând o scădere.
**Acțiuni:** Bursele au închis pe scădere în toate regiunile ieri, în timp ce petrolul a câștigat încă 4%. Petrolul a crescut în zece din ultimele unsprezece sesiuni, avansând aproape 30% în această perioadă. Nu este surprinzător că sectorul energetic a fost singurul din teritoriul pozitiv. Semnalul mai revelator a venit din partea restului pieței. Excluzând energia, aceasta nu a fost o rotație defensivă convențională. În schimb, vânzările s-au concentrat pe complexul consumatorilor, cu sectorul bunurilor discreționare de consum în fruntea declinului, dar și bunurile de consum de bază sub presiune. Investitorii consideră din ce în ce mai mult consumatorii principala victimă a prețurilor mai mari la energie și își reduc expunerea în consecință. În ciuda faptului că piața bursieră generală este încă în creștere cu peste 10% de la începutul anului, bunurile discreționare de consum sunt cel mai slab performant sector și au scăzut cu peste 5%. Important este că nici bunurile discreționare de consum, nici bunurile de consum de bază nu au înregistrat cele mai mari reduceri ale previziunilor de câștiguri. Subperformanța reflectă, prin urmare, investitorii care cer o primă de risc mai mare în sectoarele de consum, mai degrabă decât să răspundă pur și simplu la estimările mai slabe ale câștigurilor. Petrolul se retrage de la maximele sale în această dimineață, susținând bursele asiatice, în timp ce futuresle europene și americane sunt marginal mai ridicate.
**Venit fix și valută:** Dolarul american a rămas puternic ieri, iar EUR/USD a scăzut modest, pe măsură ce sentimentul de risc a continuat să se deterioreze. Francul elvețian, considerat un activ de refugiu, a crescut, în timp ce valutele ciclice precum NZD, SEK și AUD au subperformat. USD/JPY a recuperat o parte din declinul recent și a tranzacționat la 155 ieri, în timp ce piețele așteaptă noi indicii atât de la Fed în această seară, cât și de la Banca Japoniei vineri. Curba swap a euro s-a înclinat, deoarece presiunea rămâne pe partea lungă a scării, iar randamentele globale pe partea lungă continuă să stabilească noi maxime ale deceniului. Toată atenția se va îndrepta spre ședința FOMC de mai târziu în această seară.