Acțiunile Micron Technology (NASDAQ: MU), unul dintre principalii furnizori la nivel mondial de memorie cu lățime de bandă înaltă (HBM) pentru centre de date, au înregistrat o scădere semnificativă de 32% față de recordul din iunie. HBM-ul produs de Micron este esențial pentru accelerarea procesării în sarcinile de inteligență artificială (AI), iar cererea pentru acest hardware este explozivă, generând o penurie care permite companiei să dicteze prețurile.
Cu toate acestea, în ciuda condițiilor favorabile, acțiunile Micron au scăzut. Există îngrijorări tot mai mari cu privire la sustenabilitatea boom-ului investițional în infrastructura AI, deoarece costurile în creștere ale cipurilor și componentelor amenință viabilitatea financiară a implementării software-ului AI.
Deși acțiunile Micron Technology sunt încă pe un câștig de aproape 700% în ultimul an, nu este momentul să intrăm în panică. Totuși, iată motivele pentru care nu voi profita de această scădere recentă.
**De ce scad acțiunile Micron**
Conform unei prognoze Bloomberg, până în 2030, capacitatea centrelor de date instalate în SUA ar urma să ajungă la aproximativ 118 gigawați, necesari pentru a susține boom-ul AI. CEO-ul Nvidia, Jensen Huang, estimează că construirea unui singur gigawatt de capacitate necesită investiții de 50 de miliarde de dolari. Astfel, dacă prognoza Bloomberg se adeverește, giganții tech americani ar fi cheltuit suma uluitoare de 5.9 trilioane de dolari până în 2030. Companiile respective trebuie să genereze un randament asupra acestor investiții, altfel nu ar fi fezabile din punct de vedere economic. Unele vor reuși acest lucru prin închirierea capacității de calcul altor afaceri, în timp ce altele vor taxa pentru utilizarea modelelor și aplicațiilor lor AI.
Însă, pe măsură ce prețurile hardware-ului continuă să crească, companiile AI trebuie să perceapă tarife mai mari de la clienții lor, iar acest lucru devine rapid nesustenabil. Microsoft și Anthropic au implementat recent creșteri de prețuri pentru anumite produse software AI, cu rezultate îngrijorătoare. De exemplu, Uber Technologies și-a epuizat întregul buget AI pentru 2026 în doar patru luni, folosind Claude Code de la Anthropic, iar directorul operațional al companiei a declarat că devine dificil de justificat ritmul actual de cheltuieli. Amazon și Walmart s-au alăturat recent Uber, impunând limite la utilizarea AI de către angajați pentru a preveni depășirea bugetelor. Nu sunt singurele, deoarece un sondaj UBS Group arată că 60% dintre companii direcționează sarcinile către modele AI mai ieftine și mai eficiente pentru a reduce costurile.
Orice reducere a cheltuielilor cu software-ul AI va însemna o cerere mai mică pentru capacitatea de calcul, iar efectele în lanț vor ajunge, în cele din urmă, la producătorii de cipuri precum Micron, sub forma unor vânzări mai slabe. Scăderea recentă a acțiunilor Micron este modul în care Wall Street prețuiește acest risc potențial.
**Veniturile Micron continuă să crească**
Agitația recentă din jurul AI nu s-a reflectat încă în rezultatele financiare ale Micron. Compania a raportat venituri totale record de 41.4 miliarde de dolari în al treilea trimestru fiscal 2026 (încheiat pe 28 mai), o creștere uluitoare de 346% față de anul precedent. Cererea de memorie legată de AI pentru centre de date, computere, smartphone-uri și chiar mașini a alimentat o creștere semnificativă a vânzărilor în toate cele patru segmente de afaceri. Micron a generat și profituri de 24.67 dolari pe acțiune în trimestru, o creștere remarcabilă de 1.368% față de anul precedent. Așa cum am menționat, penuria globală de memorie conferă companiei o putere de preț incredibilă, ceea ce îi sporește marjele de profit. Ghidul Micron pentru trimestrul curent (care se încheie la sfârșitul lunii august) indică o continuare a performanței puternice, cu potențiale venituri de 50 de miliarde de dolari și profituri de 30.73 dolari pe acțiune. Cu toate acestea, mai există timp ca o încetinire a cererii să afecteze rezultatele oficiale.
**Acțiunile Micron sunt ieftine, dar nu sunt un cumpărător**
Bazat pe profitul pe ultimele 12 luni de 44.23 dolari pe acțiune și pe prețul de închidere de 823 dolari vineri, 31 iulie, acțiunile se tranzacționează la un raport preț-câștig (P/E) de doar 18.6. Acesta este un discount substanțial față de indicele Nasdaq-100, care are un P/E de 32.6, sugerând că Micron este subevaluat în comparație cu competitorii săi din domeniul tech. Mai mult, Wall Street se așteaptă ca Micron să-și crească profiturile la 153.74 dolari în anul fiscal 2027, plasând acțiunile la un P/E forward de doar 5.3. Din toate punctele de vedere, acțiunile par a fi o afacere extraordinară în acest moment. Însă, dacă cererea pentru hardware AI scade, prognoza de profituri a Wall Street ar putea fi prea ambițioasă. Există și riscuri pe partea ofertei, deoarece Micron și toți concurenții săi construiesc frenetic capacități de producție suplimentare pentru a satisface cererea, ceea ce va duce, în cele din urmă, la o diluare a puterii lor de preț. În acel moment, va fi dificil pentru Micron să-și mențină nivelul actual de profit, astfel încât acțiunile ar putea fi, de fapt, mai scumpe astăzi decât implică raportul P/E forward. Este greu să stabilim un preț corect pentru acțiunile Micron în fața acestei incertitudini, așa că nu voi profita de scăderea recentă.