Investitorii se apropie de următoarea ședință a Rezervei Federale (Fed) pregătindu-se pentru posibilitatea ca banca centrală să majoreze ratele dobânzii. Această mișcare ar putea pune presiune pe rally-ul pieței bursiere americane, deja vulnerabilă la creșterea randamentelor obligațiunilor.
De ani de zile, inflația a depășit constant ținta anuală de 2% a Fed. Majorarea ratelor dobânzii reprezintă principalul instrument pe care banca centrală îl folosește istoric pentru a tempera prețurile. După discursul perceput ca „hawkish” al noului președinte al Fed, Kevin Warsh, de luna trecută, așteptările privind o majorare a ratelor de către Fed miercurea viitoare au crescut. Cu toate acestea, unii investitori rămân sceptici, având în vedere că Fed a menținut ratele stabile pe tot parcursul anului 2026.
Vineri, datele au arătat o accelerare a inflației de consum în luna august, sporind pariurile pe o posibilă creștere a ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual la finalul reuniunii de două zile a Fed. Măsura de bază a indicelui prețurilor de consum, care exclude componentele volatile de alimente și energie, a înregistrat o creștere mai mare decât așteptările, de 0,3%.
„Greutatea cade acum pe o majorare în septembrie”, a declarat Alicia Levine, director de investiții la BNY Wealth.
Ratele dobânzii mai ridicate ar putea submina performanța acțiunilor în mai multe moduri, inclusiv prin creșterea costurilor de împrumut pentru consumatori și companii. Majorările de rate care se traduc în randamente mai mari ale obligațiunilor de trezorerie ar putea spori competiția investițională din partea obligațiunilor și ar pune presiune pe evaluările acțiunilor.
Indicele de referință S&P 500 a înregistrat o creștere de aproximativ 12% până acum în 2026, susținut de creșterea robustă a câștigurilor corporative, alimentată de cheltuielile masive pe infrastructura AI. Indicele s-a corectat recent și se afla la aproximativ 2% sub maximul istoric atins la mijlocul lunii august.
O vânzare pe piața de obligațiuni a împins randamentele obligațiunilor de trezorerie americane la maxime plurianuale, randamentul de referință pe 10 ani apropiindu-se de nivelul de 5%, care ar putea cauza probleme suplimentare acțiunilor. Investitorii se confruntă, de asemenea, cu escaladarea tensiunilor dintre SUA și Iran, care au împins prețurile petrolului peste 100 de dolari barilul săptămâna aceasta. Acțiunile au crescut vineri, pe măsură ce prețurile petrolului s-au moderat.
„Suntem într-o perioadă cu multă incertitudine”, a afirmat Cayla Seder, strateg macro multi-activ la State Street. „Aveți randamente în creștere și așteptări în creștere privind majorările de rate... Există o nervozitate generală care trebuie integrată în prețurile pieței.”
În urma datelor CPI, futures pe fonduri federale sugerau vineri o șansă de peste 80% ca banca centrală să-și majoreze rata de 3,5%-3,75% cu un sfert de punct procentual, conform datelor LSEG. Aceste probabilități au fluctuat în ultimele săptămâni, pe măsură ce traderii au reacționat la datele economice și la comentariile oficialilor Fed.
Ultimul raport privind piața muncii a arătat câștiguri salariale lunare surprinzător de solide, sporind șansele unei majorări de rată. Ultima lectură a Indicelui Prețurilor de Consum Personal (PCE) de bază, pe care oficialii Fed îl folosesc ca ghid pentru rata inflației subiacente, a fost luna trecută la 3,3% pe an.
„Știm că inflația este peste țintă, știm că șomajul este scăzut”, a spus Seder. „Dacă Fed nu majorează și vedem piața crescând pe baza acestui lucru, cred că ar putea fi o oportunitate de a profita de scădere. Deoarece există încă acest mediu amenințător unde, poate, nu majorează în septembrie, dar ar putea-o face ulterior.”
Dacă Fed majorează miercuri, investitorii vor căuta semne despre dacă va fi o mișcare izolată sau începutul unui ciclu. „Dacă semnalează un ciclu – gen, hei, mai avem treabă... – nu cred că va fi grozav pentru piață”, a spus Levine de la BNY.
Unii investitori consideră că decizia Fed de miercuri ar putea fi un test al credibilității lui Warsh în lupta împotriva inflației, credibilitate care a fost pusă la îndoială în urma conferinței sale de presă de la ultima reuniune a Fed din iulie.
„Piața rămâne puțin preocupată de independența Fed”, a afirmat JP Coviello, șef al strategiei de portofoliu la Citi Wealth.
Majorările de rate s-ar putea propaga în randamentele obligațiunilor, care au crescut constant în ultimele săptămâni, punând presiune pe acțiuni. Randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 10 ani a atins 4,99% vineri dimineața, cel mai ridicat nivel din aproape trei ani, apoi a scăzut mai târziu în sesiune.
Majorările de rate și randamentele mai ridicate ar putea avea efecte în lanț sub suprafața pieței, spun investitorii. Zonele sensibile la rate ar putea avea dificultăți mai mari, cum ar fi acțiunile companiilor mai mici, care tind să se bazeze mai mult pe finanțarea prin datorii.
Coviello de la Citi a precizat că creșterea randamentelor provine din „motive bune”, în special din creșterea așteptărilor de creștere economică, în timp ce performanța solidă a câștigurilor subliniază un fundal fundamental solid pentru acțiuni. „Având în vedere rata de schimbare a creșterii câștigurilor pe care o vedem la nivel corporativ, în opinia noastră, acest lucru depășește creșterea randamentelor reale din perspectiva investițiilor în acțiuni”, a spus el.