SECO și-a majorat substanțial prognoza de creștere a Produsului Intern Brut (PIB) ajustat sezonier pentru Elveția în 2026, de la 0,9% la 1,7%. Această revizuire vine în urma unei expansiuni trimestriale excepționale de 1,5% în al doilea trimestru. Pentru anul 2027, proiecția a rămas neschimbată, la 1,6%.
Autoritățile elvețiene indică faptul că economia se menține pe o traiectorie de redresare, beneficiind de o cerere globală mai puternică, un sentiment economic îmbunătățit și o activitate robustă în prima jumătate a anului. Cu toate acestea, se anticipează o anumită corecție pe parcursul restului anului curent.
Analiza detaliată a componentei de creștere dezvăluie că upgrade-ul nu este la fel de impresionant pe cât sugerează cifrele de ansamblu. Aproape jumătate din expansiunea înregistrată în al doilea trimestru a provenit din producția volatilă de produse chimice și farmaceutice, însoțită de o creștere accentuată a exporturilor.
Contribuția comerțului exterior la creșterea economică din 2026 a fost revizuită de la -0,2 puncte procentuale la +0,8 puncte procentuale, în timp ce creșterea anticipată a exporturilor de bunuri a trecut de la -0,7% la +1,5%.
Deprecierea recentă a francului elvețian a contribuit la sprijinirea exportatorilor sensibili la cursul valutar. În contrast, cererea internă se redresează mai lent. Contribuția sa estimată la creștere a urcat de la 0,9 la 1,1 puncte procentuale, iar creșterea consumului privat a fost ușor ajustată de la 1,2% la 1,3%.
Perspectiva unei creșteri economice mai solide nu generează un semnal imediat de înăsprire a politicii monetare din partea Băncii Naționale a Elveției (SNB). SECO a menținut prognozele medii de inflație neschimbate, la 0,6% atât pentru 2026, cât și pentru 2027. Rata șomajului se așteaptă să scadă ușor de la 3,1% la 3,0% anul viitor.
Ipotezele tehnice utilizate de SECO presupun o rată SARON (Swiss Average Rate OverNight) medie de 0,0% în 2026 și 0,2% în 2027, acestea neconstituind o prognoză explicită de politică monetară.
Riscurile mai mari pentru francul elvețian provin din afara scenariului de bază. O presiune prelungită asupra prețurilor energiei ar putea slăbi creșterea economică și majora inflația. În același timp, incertitudinea comercială sau o corecție pe piețele financiare ar putea reactiva cererea de refugiu pentru franc, inversând parțial sprijinul acordat exporturilor de deprecierea sa recentă.
**Sumar date:**
| Indicator | Prognoză Sep. | Prognoză Iun. | |---|---|---| | PIB, ajustat sezonier 2026 | 1.7% | 0.9% | | PIB, ajustat sezonier 2027 | 1.6% | 1.6% | | PIB, neajustat 2026 | 2.1% | 1.2% | | PIB, neajustat 2027 | 1.2% | 1.3% | | Inflație IPC 2026 | 0.6% | 0.6% | | Inflație IPC 2027 | 0.6% | 0.6% | | Rata șomajului 2026 | 3.1% | 3.1% | | Rata șomajului 2027 | 3.0% | 3.0% |
**Componente prognoză 2026:**
| Componentă | Prognoză Sep. | Prognoză Iun. | |---|---|---| | Consum privat | 1.3% | 1.2% | | Consum guvernamental | 2.0% | 1.2% | | Investiții în construcții | 2.4% | 1.4% | | Investiții în active fixe și software | 0.5% | 0.3% | | Exporturi de bunuri | 1.5% | -0.7% | | Exporturi de servicii | 2.7% | 1.8% | | Angajare echivalent normă întreagă | 1.7% | 0.5% | | Contribuție cerere internă finală | 1.1pp | 0.9pp | | Contribuție comerț exterior | 0.8pp | -0.2pp |
**Presupuneri externe și monetare:**
| Presupunere | 2026 | 2027 | |---|---|---| | Creștere cerere globală | 1.5% | 1.8% | | Creștere PIB Zona Euro | 0.9% | 1.4% | | Creștere PIB Germania | 1.1% | 1.4% | | Țiței Brent, USD/baril | 91.0 | 80.1 | | SARON | 0.0% | 0.2% | | Randament obligațiuni elvețiene 10 ani | 0.4% | 0.6% |
Prognoza SECO a fost finalizată pe 8 septembrie. Cifrele SARON reprezintă ipoteze tehnice, nu o prognoză explicită a politicii SNB.
**Puncte cheie:**
* SECO a majorat prognoza de PIB ajustat sezonier pentru 2026 de la 0,9% la 1,7%, în principal datorită activității mai puternice din prima jumătate a anului și a comerțului exterior. * Cifra principală maschează un impuls de fond mai moderat. Aproape jumătate din expansiunea de 1,5% trimestrială din Q2 a provenit din producția volatilă de produse chimice și farmaceutice. * Comerțul exterior a adus cea mai mare revizuire. Contribuția sa prognozată a urcat de la -0,2 puncte procentuale la +0,8 puncte procentuale, iar creșterea anticipată a exporturilor de bunuri a trecut de la -0,7% la +1,5%. * Deprecierea recentă a francului elvețian ajută industriile sensibile la export, dar tensiunile geopolitice sau financiare reînnoite ar putea revigora cererea de refugiu pentru CHF. * Prognozele de inflație au rămas la doar 0,6% în 2026 și 2027, limitând implicațiile imediate ale upgrade-ului de creștere pentru politica SNB. * SECO se așteaptă la o corecție în a doua jumătate a anului, în timp ce prețurile energiei, politica tarifară a SUA și posibila perturbare a pieței financiare rămân principalele riscuri de scădere.