O săptămână crucială se profilează pentru piețele financiare, cu decizii importante așteptate din partea a trei dintre cele mai influente bănci centrale din lume: Rezerva Federală a Statelor Unite (Fed), Banca Japoniei (BoJ) și Banca Angliei (BoE). Toate aceste instituții navighează provocarea majoră a inflației, în timp ce turbulențele geopolitice din Orientul Mijlociu adaugă un strat suplimentar de incertitudine.
**Incertitudine Ridicată înaintea Deciziei Fed**
După discursul de la Jackson Hole, în care președintele Fed, Jerome Powell (deși textul menționează Kevin Warsh, care nu mai este la Fed, probabil o eroare în textul sursă, vom presupune că se referă la președintele în funcție sau o figură influentă), a adoptat un ton mai hawkish, investitorii sunt divizați cu privire la o posibilă majorare a ratelor dobânzii. Transparența redusă a Fed, odată cu abandonarea "forward guidance" (orientarea prospectivă), amplifică neliniștea. Deși unii oficiali Fed au pledat pentru o politică monetară mai restrictivă, alții, precum Guvernatorul Christopher Waller și John Williams de la Fed New York, au adoptat o poziție mai dovish (relaxată). Se anticipează, prin urmare, o decizie divizată din partea comitetului de politică monetară (FOMC).
Piețele au încorporat în prețuri o probabilitate de două treimi pentru o creștere cu 25 de puncte de bază a ratei fondurilor federale. Aceasta sugerează o reacție semnificativă a pieței, indiferent de direcția deciziei. O posibilă semnalare a unor viitoare strângeri monetare ar putea susține recuperarea dolarului american. Cu toate acestea, o decizie de amânare a majorării ar putea submina independența Fed, iar presiunea din partea președintelui Donald Trump, care pledează pentru dobânzi mai mici, adaugă un alt element de complexitate.
**Obstacole Invizibile pentru Fed**
Dilema Fed este amplificată de faptul că inflația rămâne peste ținta de 2%, în timp ce creșterea numărului de locuri de muncă a încetinit, iar consumatorii par să fie mai precauți. Raportul privind vânzările cu amănuntul din august, așteptat miercuri, va fi un indicator important. Pe lângă acesta, vor fi monitorizate și datele privind producția industrială și piața imobiliară.
Întrebarea centrală este dacă presiunile dezinflaționiste pot contrabalansa potențialele presiuni inflaționiste generate de șocurile energetice din Orientul Mijlociu și de deficitul de semiconductori. Având în vedere persistența inflației peste țintă și lipsa semnelor de recesiune iminentă, alegerea pentru factorii de decizie ai Fed ar trebui să fie clară. Escaladarea conflictului din Iran face mai probabilă persistența presiunilor inflaționiste, iar Fed riscă să rămână în urmă "pe curbă". O altă preocupare o reprezintă și creșterea ratelor dobânzilor la obligațiuni, pe fondul datoriei publice americane în creștere.
**Un Punct de Cotitură pentru Banca Japoniei?**
Banca Japoniei (BoJ) se confruntă, de asemenea, cu riscul de a rămâne în urmă în ceea ce privește controlul inflației. Deși inflația a scăzut în 2026, ar putea exista o inversare a trendului, pe măsură ce efectul subvențiilor guvernamentale dispare și prețurile ridicate la petrol, alături de deprecierea yenului, duc la creșterea costurilor. Membrii consiliului de administrație al BoJ și-au exprimat îngrijorarea cu privire la o depășire a țintei inflaționiste, însă guvernatorul Kazuo Ueda a fost reticent în a semnala explicit o accelerare a creșterilor de dobândă.
Schimbarea de poziție a administrației Trump față de deprecierea yenului pare să fi fost un factor declanșator. Se pare că Guvernul Japoniei, sub presiunea SUA, ar fi dispus să renunțe la obiecțiile privind o politică monetară mai restrictivă din partea BoJ. Un consilier al premierului Takaichi a sugerat o posibilă trecere de la majorări semestriale la trimestriale ale ratei dobânzii. Investitorii anticipează o probabilitate de 75% pentru o creștere cu 25 de puncte de bază vineri și încă 75 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2027. Cu toate acestea, va fi suficient acest lucru pentru a preveni o nouă depreciere a yenului? Ueda va trebui să adopte un ton mai hawkish pentru a evita vânzarea monedei japoneze. Chiar înainte de decizia BoJ, vor fi publicate datele privind indicele prețurilor de consum (IPC) din august, care sunt așteptate să arate o ușoară creștere.
**Banca Angliei Nu Se Grăbește să Majoreze Dobânzile**
În timp ce majoritatea băncilor centrale majore au deja dobânzile ridicate sau se apropie de acest pas, Banca Angliei (BoE) pare să prefere să rămână pe margine. Aceasta reprezintă o schimbare față de semnalele de alarmă trase inițial cu privire la inflație. Cu toate acestea, la fel ca în cazul Fed, membrii comitetului de politică monetară al BoE sunt profund divizați. Economistul șef Huw Pill este un susținător al majorărilor de dobândă, în timp ce guvernatorul Andrew Bailey pare mai precaut. Bailey a sugerat recent că o majorare de dobândă nu este sigură, iar la Jackson Hole a considerat că efectele de secundă ale inflației sunt "moderate".
Analizând datele privind inflația, BoE își poate permite să aștepte înainte de a decide o eventuală majorare. Cu toate acestea, la fel ca Fed, preocupările sale legate de economie par exagerate, iar accentul pus pe dezinflație este, de asemenea, discutabil. Rata anuală a inflației în Marea Britanie a atins 2,9% în iulie, influențată de scumpirea energiei. Cu noi majorări anticipate ale prețului energiei în trimestrul patru și în 2027, inflația ar putea continua să crească. Cu toate acestea, BoE se va concentra mai mult pe inflația de bază și pe cea din servicii. Datele IPC din august, așteptate miercuri, ar putea genera volatilitate pe piața valutară înainte de decizia privind ratele dobânzilor de joi. Vânzările cu amănuntul din august vor fi publicate vineri, iar datele despre piața muncii de marți vor fi, de asemenea, importante. Se anticipează o stabilizare a scăderii creșterii salariale, ceea ce ar putea fi un motiv de îngrijorare pentru factorii de decizie. Cum ședința din septembrie nu va fi însoțită de o conferință de presă sau de prognoze actualizate, investitorii vor căuta indicii despre o posibilă majorare în noiembrie.
**IPC Canadian în Atenție după Decizia BoC**
Inflația va fi analizată și în Canada, unde există semne timpurii de accelerare a presiunilor asupra prețurilor. IPC a fluctuat în jurul valorii de 3,0% din aprilie, în principal din cauza prețurilor mai mari la benzină. Banca Canadei (BoC) a avertizat asupra riscurilor de creștere a inflației în ultima sa declarație de politică monetară, menținând ratele neschimbate, dar alimentând așteptările privind o majorare. Investitorii anticipează o majorare cu 25 de puncte de bază în decembrie, iar un raport IPC mai ridicat decât așteptările ar putea accelera această așteptare la octombrie. În plus, dacă Fed nu va fi la fel de hawkish pe cât se anticipează, dolarul canadian ar putea depăși pragul de 1,37 față de dolarul american.
În alte părți ale lumii, vor fi publicate date despre inflația din zona euro (estimări finale pentru august), producția industrială și vânzările cu amănuntul din China (august), precum și date despre PIB-ul din trimestrul al doilea în Noua Zeelandă.