Rezerva Federală (Fed) a majorat intervalul țintă pentru fondurile federale cu 25 de puncte de bază (pb), ajungând la 3,75–4,00%, în urma unei decizii unanime, cu 12 voturi la 0. Declarația oficială a descris activitatea economică drept în expansiune într-un ritm solid, cu cheltuieli interne reziliente, creștere robustă a productivității și investiții de capital viguroase. De asemenea, s-a menționat că creșterea numărului de locuri de muncă a ținut pasul cu creșterea forței de muncă și că rata șomajului a înregistrat puține modificări.
Cu inflația încă la un nivel ridicat, Comitetul a afirmat că majorarea va sprijini o revenire mai rapidă la ținta de 2% și a declarat că va „asigura stabilitatea prețurilor”.
Noul Rezumat al Proiecțiilor Economice (SEP) a prezentat o economie mai puternică, dar cu o traiectorie a ratelor dobânzilor mai moderată, deși ridicată. Proiecțiile mediane pentru creșterea PIB au fost majorate de la 2,2% la 2,3% pentru 2026 și de la 2,3% la 2,4% pentru 2027, în timp ce proiecțiile pentru șomaj pentru ambii ani au fost scăzute de la 4,3% la 4,1%. Prognoza mediană pentru inflația PCE în 2026 a crescut de la 3,6% la 3,7%, iar pentru inflația de bază PCE de la 3,3% la 3,4%. Proiecția mediană pentru rata politicii monetare a urcat de la 3,8% la 4,1% pentru sfârșitul anului 2026 și de la 3,6% la 4,1% pentru sfârșitul anului 2027.
În ciuda acestor revizuiri de natură hawkish (agresivă), proiecțiile nu au validat traiectoria pieței care anticipa patru majorări. Având în vedere că punctul de mijloc țintă actual este de 3,875%, mediana pentru sfârșitul anului 2026 implică doar o majorare suplimentară de 25 pb, în timp ce proiecția neschimbată de 4,1% pentru 2027 indică nicio strângere netă suplimentară anul viitor. Reacțiile inițiale ale pieței au reflectat această tensiune. Randamentele obligațiunilor de trezorerie au scăzut pe parcursul zilei, iar acțiunile sensibile la creștere au avut performanțe superioare, Nasdaq înregistrând o creștere de aproximativ 0,8%. Cu toate acestea, dolarul s-a apreciat modest, în timp ce indicele Dow Jones a fost aproape neschimbat, arătând că investitorii au răspuns și la majorarea unanimă și la încrederea Fed în creștere și stabilitatea prețurilor.
Mesajul inițial este, așadar, hawkish în ceea ce privește condițiile actuale, dar mai puțin hawkish decât anticipările pieței în ceea ce privește traiectoria viitoare. Previziunile mai solide pentru economie și inflație limitează argumentul unei interpretări dovish (laxe), dar punctul final proiectat este mult sub platoul de 4,50–4,75% anticipat de piețe înainte de decizie. Atenția se îndreaptă acum către conferința de presă a președintelui Rezerei Federale, Kevin Warsh, unde echilibrul dintre fundamentele economice mai puternice și traiectoria reținută a ratelor ar trebui să determine dacă reacția mixtă se va rezolva într-o apreciere susținută a dolarului sau o relaxare mai amplă a condițiilor financiare.
**Rezumat al Proiecțiilor Economice**
| Proiecție Mediană | Septembrie | Iunie | |---|---|---| | Creștere PIB 2026 | 2,3% | 2,2% | | Creștere PIB 2027 | 2,4% | 2,3% | | Șomaj 2026 | 4,1% | 4,3% | | Șomaj 2027 | 4,1% | 4,3% | | Inflație PCE 2026 | 3,7% | 3,6% | | Inflație PCE 2027 | 2,3% | 2,3% | | Inflație PCE de bază 2026 | 3,4% | 3,3% | | Inflație PCE de bază 2027 | 2,5% | 2,5% | | Fonduri federale la sfârșitul anului 2026 | 4,1% | 3,8% | | Fonduri federale la sfârșitul anului 2027 | 4,1% | 3,6% | | Fonduri federale la sfârșitul anului 2028 | 3,9% | 3,4% | | Fonduri federale pe termen lung | 3,2% | 3,1% |
**Reacția Inițială a Pieței**
| Piață | Mișcare Inițială | |---|---| | Indicele Dolarului | +0,24% | | Randament obligațiuni SUA pe 2 ani | -3,9pb | | Randament obligațiuni SUA pe 10 ani | -4,9pb | | S&P 500 | +0,36% | | Nasdaq Composite | +0,79% | | Dow Jones | -0,03% |
**Principale Concluzii**
Fed a livrat majorarea anticipată de 25 pb printr-un vot unanim, 12-0. Declarația a fost fermă, descriind creșterea economică drept solidă, cheltuielile interne drept reziliente și inflația drept ridicată. Oficialii au majorat proiecțiile privind creșterea economică și inflația, în timp ce au scăzut șomajul proiectat, rezultând o perspectivă economică hawkish. Cu toate acestea, traiectoria ratelor dobânzilor a fost mult sub așteptările pieței. Mediana pentru sfârșitul anului 2026 implică o singură majorare suplimentară după cea de astăzi, urmată de nicio strângere netă suplimentară în 2027. Punctul final proiectat de 4,1% contrastează cu așteptările pieței pre-ședință ca ratele să atingă aproximativ 4,50–4,75%. Piețele inițiale au oferit un verdict mixt: randamentele mai scăzute ale obligațiunilor și acțiunile tehnologice mai puternice au reflectat o oarecare ușurare legată de proiecțiile mai reținute ale ratelor, în timp ce dolarul a beneficiat de pe urma majorării unanime și a proiecțiilor economice mai solide. Interpretarea clară este hawkish în prezent, dar reținută cu privire la viitor.