Nvidia deține supremația pe piața unităților de calcul pentru inteligență artificială (AI). Procesoarele sale grafice (GPU-uri) au devenit sinonime cu puterea de calcul în AI, dar nu este lipsită de concurență.
O alegere evidentă ar fi Advanced Micro Devices (AMD), deoarece și aceasta produce GPU-uri. Cu toate acestea, divizia de centre de date a AMD este mult mai mică decât cea a Nvidia și a înregistrat o creștere mai lentă în trimestrele recente.
Însă, GPU-urile nu sunt singura metodă de realizare a calculului AI. Deși GPU-urile sunt incredibil de flexibile și pot îndeplini o multitudine de sarcini, ele nu sunt optimizate pentru un singur flux de lucru. Există multe sarcini care necesită o execuție repetitivă în lumea AI, iar o unitate de calcul specializată poate excela în aceste sarcini. Aici văd cea mai mare amenințare pentru afacerea Nvidia, iar doi jucători cheie domină acest sector.
Cei doi principali producători de cipuri AI personalizate sunt Marvell și Broadcom (NASDAQ: AVGO). Clienții principali ai Marvell sunt Microsoft și Amazon, în timp ce Broadcom a colaborat cu Alphabet, Meta Platforms, Anthropic și OpenAI. Marvell și Broadcom sunt foarte similare cu AMD și Nvidia. Deși Marvell are afaceri și concurează, nu are dimensiunea necesară. Veniturile Marvell din centrele de date AI au totalizat 2,1 miliarde de dolari în T2. Veniturile Broadcom din semiconductori AI au atins 16,7 miliarde de dolari. Broadcom este compania de bătut în acest domeniu și cred că este una de care Nvidia ar trebui, de fapt, să se teamă.
Bijuteria coroanei imperiului de cipuri AI personalizate al Broadcom este Google's Tensor Processing Unit (TPU), un dispozitiv la care Broadcom și Alphabet colaborează de mult timp. Aceste unități au trecut prin mai multe generații și încep chiar să fie vândute pe piață de către Alphabet datorită cererii uriașe. Alți clienți ai Broadcom vor căuta să recreeze aceste unități, optimizate pentru propriile lor fluxuri de lucru, iar Broadcom va beneficia semnificativ de pe urma creșterii în acest domeniu. Anul acesta, ei estimează că veniturile segmentului AI vor fi în jur de 58 de miliarde de dolari. Cu toate acestea, această cifră este așteptată să ajungă la 115 miliarde de dolari în 2027 și 230 de miliarde de dolari în 2028. Pentru comparație, Nvidia se așteaptă ca veniturile sale din 2027 să crească cu aproximativ 70%, ceea ce înseamnă că Broadcom va crește într-un ritm mai lent. Acest lucru indică faptul că Broadcom va câștiga cotă de piață de la Nvidia pe măsură ce construcția se extinde. Cu toate acestea, nu va înlocui niciodată complet Nvidia, deoarece GPU-urile sunt utile în multe situații în care cipurile AI personalizate nu sunt. Acest lucru lasă o piață importantă deschisă pentru ambele acțiuni, deși Broadcom ar putea fi într-o poziție mai bună pentru a capta mai multe afaceri. Cu toate acestea, acțiunile sale nu prețuiesc de fapt nicio creștere pentru 2027.
Broadcom se tranzacționează în prezent la 43 de ori câștigurile anterioare, ceea ce nu este foarte ieftin. Cu toate acestea, nu prețuiește creșterea masivă pe care se așteaptă să o înregistreze anul viitor. Cu acțiunile tranzacționându-se la 17 ori estimările câștigurilor pentru anul viitor, acest lucru arată că piața se așteaptă la o creștere uriașă. Dacă Broadcom ar ajunge la 35 de ori câștigurile până la sfârșitul exercițiului financiar următor, acest lucru ar indica faptul că acțiunea are potențialul de a se dubla. Aceasta este o rentabilitate solidă într-un interval scurt de timp, dar nu uitați, Broadcom a declarat, de asemenea, că își va dubla baza de venituri din nou în 2028. Aceasta înseamnă că există mai mulți ani de rentabilități puternice în față pentru Broadcom. Odată cu adăugarea de noi clienți în sectorul AI, există o mare oportunitate ca Broadcom să se impună ferm alături de Nvidia ca lider major în spațiul de calcul AI. Ca urmare, cred că este o investiție inteligentă acum.