Fiecare investitor care deține acțiuni la un fond de indice S&P 500 deține, în prezent, mai multe Nvidia decât Apple. Această realitate, care acum pare surprinzătoare, subliniază o schimbare semnificativă în dinamica pieței bursiere și în compoziția unuia dintre cele mai urmărite indici financiari din lume.
Să presupunem că investești 10.000 de dolari în fondul Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Această sumă nu este distribuită uniform între cele 520 de companii din portofoliu. În mod remarcabil, aproximativ 750 de dolari din acea investiție ajung în Nvidia (NVDA), în timp ce doar aproximativ 658 de dolari sunt alocați către Apple (AAPL). Această diferență, în special ordinea celor două nume, spune multe despre ceea ce a devenit un fond de indice S&P 500.
La data de 30 iunie, Nvidia era cea mai mare deținere a fondului, reprezentând 7,50% din active, depășind Apple, care deținea 6,58%. Această diferență de aproape un punct procentual din întregul indice este un indicator al unei schimbări majore. Ani de zile, Apple a ocupat poziția de lider.
**Compoziția Fondului S&P 500: O Privire Detaliată**
Fondul Vanguard S&P 500 ETF administrează active în valoare de 1,05 trilioane de dolari, distribuite în 520 de poziții. În fruntea listei se află ceea ce poate fi descris ca o mini-infrastructură a inteligenței artificiale (AI). După Nvidia și Apple, urmează Microsoft cu 4,29%, Amazon cu 3,61% și Alphabet (clasa A) cu 3,24%. Deoarece Alphabet are două clase de acțiuni, compania apare de două ori în tabelul de dețineri al fondului.
Aceste cinci poziții cumulează 25,22% din fond. Iar concentrarea se extinde și mai mult: dacă includem ambele clase de acțiuni ale Alphabet, primele cinci companii dețin aproape 28% din fiecare dolar investit.
Acest model continuă pe parcursul listei. Broadcom, un alt proiectant de cipuri, se află pe poziția a șasea, cu 2,77%. Micron, producător de memorii, cu 2,01% din fond, a urcat în top 10 până la sfârșitul lunii iunie, beneficiind de aceeași cerere pentru AI care propulsează și celelalte nume de pe listă.
**Schimbarea S-a Produs Rapid: Nvidia Depășește Apple**
Nvidia a depășit pentru prima dată valoarea de piață a Apple pe 5 iunie 2024, cu aproximativ 3,02 trilioane de dolari față de 2,99 trilioane de dolari. Această diferență de 30 de miliarde de dolari a propulsat-o pe Nvidia pe poziția a doua în clasamentul celor mai valoroase companii din SUA, imediat după Microsoft. În decurs de două săptămâni, Nvidia a depășit și Microsoft, preluând locul fruntaș.
Liderul s-a schimbat de mai multe ori de atunci (Apple a recuperat temporar primul loc în iulie). Cu toate acestea, în prezent, Nvidia este evaluată la aproximativ 5,3 trilioane de dolari, în timp ce Apple este evaluată la 4,5 trilioane de dolari, o diferență de aproximativ 800 de miliarde de dolari.
**Ce Înseamnă Aceasta Pentru Investitori?**
Nicio decizie a unui manager de fond nu a stat la baza acestei schimbări. Un fond de indice S&P 500 ponderează companiile în funcție de valoarea de piață ajustată la free float, nu de performanța lor. Nvidia și-a crescut veniturile cu 85% an la an în cel mai recent trimestru fiscal, ajungând la 81,6 miliarde de dolari. Piața a reevaluat-o, iar indicele pur și simplu a permis ca poziția sa să crească.
Apple nu a scăzut; Nvidia a crescut mai rapid. Cele 10 poziții de top ale fondului reprezintă 36,33% din active. Altfel spus, din investiția de 10.000 de dolari, aproximativ 3.633 de dolari ajung în aceste 10 poziții, iar 6.367 de dolari sunt distribuiți în celelalte 510 companii, cu o medie de aproximativ 0,12% per poziție, adică circa 12 dolari.
Acest lucru înseamnă că deținerea „întregii piețe” în prezent implică un pariu considerabil pe câțiva giganți legați de AI, la care se adaugă sute de poziții mai mici. Și când Nvidia își va anunța rezultatele financiare, următoarea zi de tranzacționare a fondului ar putea depinde în mare măsură de rezultatele acestei companii.
**Un Fond de Indice Concentrat**
Aceasta nu este o greșeală a fondului. Concentrarea este ceea ce face un indice ponderat în funcție de valoarea de piață atunci când câteva companii cresc mult mai repede decât restul, iar acest model a servit bine investitorilor în indice până acum. Perioada lungă a lui Apple în frunte a adus câștiguri enorme pentru oricine a păstrat acțiunile.
Designul fondului se auto-corectează. Un fond ponderat în funcție de valoarea de piață se poate concentra pe acțiunile în creștere și se poate dilua la scădere, fără o singură tranzacție activă. Dacă leadershipul în AI scade (și într-o zi ar putea), indicele va reduce ponderile giganților de astăzi, zi după zi, fără nicio decizie necesară, totul pentru un cost de administrare de 0,03%.
Pe de altă parte, dacă Nvidia scade cu 20%, toate celelalte condiții rămânând egale, acest lucru ar reduce fondul cu aproximativ 1,5% doar prin prisma acestei singure companii.
Cu toate acestea, diversificarea pe care o promite eticheta de „fond de indice” este mai subțire în partea de sus decât era odată. Un sfert din bani este pariat pe cinci companii. Și o parte mai mare din acești bani este pariată pe Nvidia decât pe orice altă acțiune.
Consider că un fond de indice S&P 500 rămâne cea mai simplă modalitate de a deține piața americană. Este pur și simplu important să știi ce spun în prezent ponderile. În mare parte, aceasta este o miză pe dezvoltarea infrastructurii AI.