Banca Centrală a Regatului Unit a decis să mențină rata dobânzii de politică monetară neschimbată, la nivelul de 3,75%, printr-un vot cu 6-3. Deși decizia nu a fost o surpriză, Banca Angliei (BoE) pregătește piețele pentru o primă majorare a ratei, posibil încă de la următoarea ședință din noiembrie, care va include noi prognoze economice.
În centrul discuțiilor BoE se află efectele de "undă a doua" ale inflației. Pentru majoritate, absența acestor efecte permite băncii centrale să amâne strângerea politicii monetare, într-o economie lentă, dar mai rezilientă decât se anticipa. Chiar și așa, inflația cu indicele prețurilor de consum (CPI) este proiectată să depășească 4% la începutul anului 2027.
Cei trei oficiali dizidenți consideră însă că o majorare preventivă a ratei este valoroasă pentru a împiedica BoE să rămână în urmă față de curba inflaționistă și, implicit, să fie nevoită să ia măsuri mai drastice ulterior. Comunicatul de politică monetară pare să încline spre direcția acestora, menționând că "riscul unor astfel de efecte, împotriva cărora politica trebuie să acționeze, este mai mare cu cât prețurile la energie persistă mai mult sau sunt mai volatile". Procesele verbale ale ședinței au arătat, de asemenea, că oficialii au considerat nepotrivit să aștepte prea mult pentru dovezi concrete ale acestor efecte de "undă a doua" înainte de a reacționa prin politică monetară, având în vedere decalajele temporale cu care acestea apar.
Având în vedere că conflictul din Orientul Mijlociu s-a prelungit mai mult decât anticipase BoE, Comitetul a considerat că riscurile la adresa perspectivei inflaționiste sunt înclinat spre creștere și mai accentuate decât în momentul ședinței din iulie. Randamentele obligațiunilor pe termen scurt au scăzut cu 4,5 până la 5,5 puncte de bază după decizie, reflectând probabil faptul că niciun oficial nu a trecut încă de partea "șoimilor". Guvernatorul Bailey și Lombardelli, în raționamentul lor scris, par a fi aproape de acest pas.
Piața monetară atribuie o probabilitate de 80% unei majorări în noiembrie, prima dintr-un total de cel puțin trei mișcări.
Lansarea programului de Quantitative Tightening (QT) și impactul său
Partea lungă a curbei de randament a avut o performanță puternică, cu scumpiri semnificative la 30 de ani. Acest lucru se datorează modificărilor aduse programului de QT al BoE. Din cele 488 de miliarde de lire sterline în obligațiuni emise, banca va păstra permanent 120 de miliarde de lire sterline în stoc. Din restul de 368 de miliarde de lire sterline, 222 de miliarde de lire sterline vor ajunge la scadență natural până în 2035. Restul, cu maturități nu mai târzii de 2049, vor fi vândute într-un ritm de 20 de miliarde de lire sterline pe an. Vânzările ar putea fi oferite direct guvernului (prin intermediul Oficiului de Gestionare a Datoriei) în loc de piață și, în orice caz, vor fi amânate până în aprilie 2027 pentru a finaliza detaliile. În medie, portofoliul va fi redus cu 46 de miliarde de lire sterline pe an, ușor sub cele 50 de miliarde de lire sterline anticipate și mai lent decât cele 70 de miliarde de lire sterline anterioare. Decizia este clar menită să diminueze presiunea de vânzare pe partea lungă a curbei.
Lira sterlină a scăzut marginal, dar pierderile ar fi putut fi mai substanțiale. Perechea EUR/GBP a crescut la 0,859.
Piețele internaționale
Titlurile de trezorerie americane au crescut, semnalând o restabilire a credibilității Rezervei Federale (Fed) după ședința de ieri. Oficialul Warsh a trecut testul, consolidând bariera psihologică și tehnică de 5% (pentru obligațiuni cu maturitate de 10 ani), mai ales dacă prețurile energiei se consolidează. Randamentele americane au scăzut cu 6-8,5 puncte de bază pe întreaga curbă, recuperând integral și chiar depășind câștigurile post-Fed de ieri.
Ratele europene au pierdut câștigurile anterioare, tranzacționându-se în scădere cu până la 4 puncte de bază la capătul lung. Dolarul american a scăzut ușor, sentimentul pozitiv pe piața de risc punând presiune pe moneda verde. Perechea EUR/USD s-a menținut sub nivelul de 1,15, iar indicele dolarului (DXY) a rămas sub pragul de 100.
Piețele bursiere europene și americane au înregistrat creșteri de aproximativ 1% sau mai mult.
Situația din Turcia
Pe 28 august, autoritatea de reglementare a pieței financiare din Turcia (SPK) a anunțat măsuri referitoare la industria fondurilor. Acestea au inclus limite mai stricte pentru fondurile de investiții, reguli mai riguroase privind tranzacțiile cu părți afiliate, cerințe de aprobare SPK pentru transferurile de acțiuni și cerințe operaționale pentru fondurile inactive sau nou aprobate. Modificările au fost mai dure decât se anticipa, având ca scop reducerea riscului sistemic de îndatorare. În urma acestor măsuri, managerii de active nu au putut onora cererile de răscumpărare, ceea ce a generat preocupări mai ample legate de lichiditate pe piețele financiare turcești. Principalul indice bursier al Turciei (Borsa 100) a pierdut aproape 10% până la închiderea de ieri, comparativ cu închiderea de vineri. Astăzi, SPK și banca centrală (CBRT) au intervenit pentru a opri răspândirea focului. SPK a ordonat suspendarea tranzacționării pe platforma fondurilor mutuale din țară pentru fondurile gestionate de 7 firme și a decis lichidarea a 130 de fonduri ale acestora. SPK a redus temporar cerința minimă de marjă pentru pozițiile leveraged pe acțiuni de la 35% la 20%, până la 2 octombrie. CBRT și-a revizuit facilitățile de lichiditate și a crescut finanțarea prin licitațiile de repo pe o săptămână, a extins limitele de creditare interbancară și a redus haircut-urile de colateral. Măsurile au ajutat piața bursieră să recupereze 4%.