Standard Chartered anticipează un prag mai ridicat pentru petrol, pe măsură ce criza din Strâmtoarea Ormuz se extinde către rutele de export din Arabia Saudită.
Prețul petrolului se menține peste 100 de dolari, în ciuda unei scăderi recente, context în care Rezerva Federală a SUA (Fed) a majorat ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază, iar conflictul SUA-Iran continuă să susțină un primă de risc geopolitic ridicat. Daunele aduse conductelor saudite au slăbit o rută cheie de ocolire a Strâmtorii Ormuz, lăsând exporturile mai expuse, în timp ce avansurile Houthi ridică riscuri suplimentare pentru transportul maritim în Marea Roșie. Piețele europene de gaze naturale rămân tensionate, cu stocuri mult sub normele sezoniere și fluxuri limitate de GNL din Qatar, ceea ce menține riscurile de aprovizionare pentru iarnă la cote înalte.
Prețurile petrolului au înregistrat o corecție, dar au rămas ridicate înaintea unei decizii critice a Fed de miercuri, așteptările pieței înclinându-se către un conflict prelungit între SUA și Iran. Brentul pentru livrare în noiembrie a scăzut cu 2,88% la ora 14:18 ET, tranzacționându-se la 105,6 dolari pe baril, în timp ce WTI pentru livrare în octombrie a scăzut cu 3,33%, ajungând la 102,3 dolari/baril. Rezerva Federală a majorat ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază miercuri, aducându-le într-un interval de 3,75%-4,00%, prima creștere din 2023, ca răspuns la presiunile inflaționiste reînnoite. Oficialii Fed au prognozat, de asemenea, o creștere suplimentară a ratelor înainte de sfârșitul anului. Ratele dobânzilor mai mari acționează, în general, ca un factor de frânare pentru prețurile petrolului, prin temperarea activității economice, creșterea valorii dolarului american și majorarea costului stocării de țiței.
Cu toate acestea, analiștii de la Standard Chartered au prezis că impasul continuu dintre SUA și Iran, precum și riscurile fizice asociate crescute pentru exporturile regionale, vor menține prețurile petrolului susținute peste un prag mai ridicat.
Întâlnirea diplomatică planificată între Iran și statele arabe din Golf privind transportul comercial prin Strâmtoarea Ormuz a fost amânată marți, pe fondul lipsei unui consens arab, spulberând speranța unei dezescaladări pe termen scurt. Săptămâna trecută, forțele Houthi aliate Iranului din Yemen au capturat portul strategic Mocha din Marea Roșie și au lansat atacuri grele cu drone și rachete asupra bazei aeriene King Khalid din Arabia Saudită. Tensiunile au escaladat și mai mult după ce un atac cu dronă din Irak a avariat o stație de pompare cheie pe conducta de petrol East-West din Arabia Saudită, în apropiere de Riyadh și Medina. Bahrain anunțase deja că va boicota forumul, afirmând că securitatea regională „nu poate fi păstrată printr-o politică de amuțire” și citând atacul asupra conductei ca dovadă că atacurile asupra infrastructurii din Golf rămân o amenințare activă. Arabia Saudită, ale cărei obiecții la formularea propusă a reuniunii au determinat Omanul să o amâne, nu a participat nici ea.
Atacurile cu drone au forțat Arabia Saudită să închidă conducta sa East-West, o rută alternativă importantă de export care ocolește Strâmtoarea Ormuz. Potrivit Standard Chartered, daunele aduse conductei cresc semnificativ riscul pe termen scurt pentru exporturile de țiței, ruta cheie de ocolire către Yanbu fiind acum așteptată să rămână în mare parte nefuncțională timp de câteva săptămâni. Standard Chartered estimează că Arabia Saudită dispune de stocuri de țiței de aproximativ o săptămână în porturile sale pentru a susține exporturile la ratele actuale, ceea ce înseamnă că o întrerupere prelungită ar putea forța o dependență mai mare de rutele deja constrânse prin Strâmtoarea Ormuz și ar pune în pericol un volum semnificativ de aprovizionare la export. În același timp, avansul Houthi de-a lungul coastei Yemenului din Marea Roșie și în jurul Bab el-Mandeb crește riscul pentru tranzitul petrolier prin Marea Roșie, potențial adăugând prime suplimentare de risc de război, costuri de transport și redirecționare. Implicația imediată este, prin urmare, nu doar o disponibilitate mai mică de țiței, ci un cost mai mare și o fiabilitate redusă a transportului de țiței din Golf către piață.
În plus, Standard Chartered afirmă că perturbarea expune o slăbiciune mai profundă în opționalitatea de aprovizionare presupusă de piață. Conducta East-West a făcut parte explicit din soluția pentru riscul din Strâmtoarea Ormuz, permițând țițeiului saudit să ocolească strâmtoarea și să ajungă în Marea Roșie. Cu toate acestea, conducta însăși este acum vulnerabilă, în timp ce ruta maritimă alternativă prin Marea Roșie și Bab el-Mandeb se confruntă, de asemenea, cu un risc geopolitic crescut. În esență, piața a încercat să ocolească un punct de blocaj, doar pentru a descoperi că infrastructura și rutele de tranzit alternative pot crea noi concentrații de vulnerabilitate. Conductele, depozitele și terminalele de export alternative oferă flexibilitate în condiții normale, dar nu elimină neapărat riscul strategic atunci când părțile implicate în conflictul subiacent pot viza infrastructura însăși. Având în vedere că riscul de perturbare afectează acum atât fluxurile legate de Strâmtoarea Ormuz, cât și infrastructura de export alternativă, Standard Chartered consideră că prima de risc geopolitic va rămâne probabil ridicată, mișcările prețului petrolului continuând să fie punctate de corecții bruște la titluri mai constructive.
Între timp, prețurile europene ale gazelor naturale s-au retras și ele de la maximele recente, dar rămân aproape de maximele din 2022, pe fondul preocupărilor legate de aprovizionare înainte de sezonul de încălzire de iarnă. Futuresurile pe gaz TTF olandez au scăzut de la un maxim de aproape 4 ani de 82,84 euro/MWh atins săptămâna trecută, tranzacționându-se la 77,66 euro/MWh miercuri. Cu toate acestea, Standard Chartered consideră că piețele de gaze din Europa rămân optimiste, competiția emergentă între cererea de încălzire și injecțiile în stocuri urmând să mențină prețurile gazelor TTF susținute, chiar dacă temperaturile rămân relativ blânde. Conform datelor Gas Infrastructure Europe (GIE), stocurile de gaze ale Europei sunt în prezent pline în proporție de aproximativ 68%, cu 16,3 puncte procentuale sub media sezonieră pe cinci ani, fluxurile de export de GNL din Qatar fiind sever limitate. Printre țările UE, Germania (aproximativ 56% plină) și Țările de Jos (aproximativ 52,5% plină) au cele mai mici inventare. Ministrul Economiei din Germania, Katherina Reiche, a extins recent licitația de piață pentru opțiunile pe termen lung (LTO) din toamnă, oferind stimulente financiare pentru a încuraja comercianții globali să securizeze și să redirecționeze livrările de gaze către țară. Între timp, giganturile controlate de stat, Uniper și SEFE, au convenit să ignore prețurile scăzute ale gazelor sezoniere și să injecteze agresiv gaz proaspăt în rețelele lor de stocare.