The SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) este fondul la care majoritatea investitorilor se gândesc când aud expresia „fond de indice”. SPY a fost lansat în 1993 ca primul ETF din SUA. Oamenii îl dețin din motive întemeiate: un singur simbol bursier îți oferă expunere la S&P 500, iar SPY este deținut pe scară largă.
Fondul iShares Core S&P 500 ETF (NYSEARCA:IVV) de la BlackRock urmărește același indice și deține aceleași companii, în aceleași ponderi. De asemenea, percepe un comision mai mic. Având portofolii identice, diferența rămâne la nivelul comisioanelor, iar materialele proprii ale fiecărui emitent confirmă costurile actuale.
Un decalaj de comisioane pe care deținătorii SPY nu îl observă niciodată
Pagina de produs pentru SPY a Statelor Unite, accesată pe 12 octombrie 2026, numește indicele S&P 500 ca benchmark și listează un raport brut de cheltuieli de 0,0945%. Prospectul IVV al BlackRock, depus la SEC și datat 31 iulie 2026, listează un raport net de cheltuieli de 0,03%, iar cifra brută este, de asemenea, 0,03%. SPY percepe un comision anual mai mare pentru același portofoliu, astfel încât deținătorii IVV păstrează mai mult din randamentul indicelui în fiecare an. Ambele fonduri deduc comisioanele intern. Comisionul este scos din activele fondului în mod continuu, câte o mică parte, și apare doar ca o valoare ușor mai mică a unității de fond. Deoarece deținătorii nu văd niciodată cum pleacă banii, un decalaj de comisioane poate sta în portofoliu ani de zile fără ca nimeni să-l observe.
Cele două fonduri sunt construite și diferit. SPY este un trust de investiții unitare, care păstrează dividendele în numerar până la plata acestora. IVV este un fond deschis, ceea ce îi permite să reinvestească dividendele intern și să genereze venituri din împrumuturi de titluri de valoare. Fiecare efect este mic, iar ambele funcționează în favoarea IVV.
Ce deții de fapt în oricare dintre fonduri
Fișa informativă SPY a Statelor Unite, datată 17 martie 2026, listează NVIDIA (NASDAQ:NVDA) la 7,58% din fond, Apple (NASDAQ:AAPL) la 6,66% și Microsoft (NASDAQ:MSFT) la 4,91%. Aceste ponderi din 17 martie 2026 sunt de câteva luni și s-au modificat între timp. Aproape fiecare nume din top zece al acelei fișe este o companie tehnologică mare sau o platformă de internet, iar Google apare de două ori, prin două clase de acțiuni. Oricine cumpără oricare dintre aceste fonduri pentru o diversificare largă face, în practică, un angajament mare față de un număr mic de companii tehnologice megacapitalizate. IVV urmărește același indice, deci concentrarea sa este identică. Această concentrare contează dacă presupui că S&P 500 împarte riscul în mod egal.
De ce graficele de randament SPY vs. IVV induc în eroare
Două fonduri care dețin aceleași acțiuni în aceleași ponderi oferă randamente care se urmăresc îndeaproape. Prin urmare, atunci când o comparație publicată arată un decalaj vizibil între ele, cauza este de obicei metoda de calcul. O cifră de randament poate include dividende (randament total) sau poate reflecta doar modificările de preț. Companiile S&P 500 plătesc dividende semnificative. Compararea unei cifre bazate exclusiv pe preț pentru un fond cu o cifră ajustată la dividende pentru celălalt creează un decalaj înșelător. Înainte de a te baza pe o comparație SPY versus IVV, confirmă că ambele fonduri au fost măsurate în același mod.
Cine câștigă puțin din schimbare
SPY este cunoscut pentru lichiditatea sa profundă de tranzacționare. Pentru traderii activi și utilizatorii de opțiuni, această profunzime contează, deoarece ordinele mari se execută ușor, iar opțiunile SPY servesc ca instrument standard de hedging. Un investitor pe termen lung, buy-and-hold, folosește rareori acea lichiditate, dar plătește în continuare comisionul mai mare în fiecare an. Schimbarea implică costuri pentru mulți deținători. Vânzarea SPY în afara unui cont protejat fiscal realizează orice câștig de capital, iar pozițiile deținute pe termen lung pot avea câștiguri mari încorporate. Această factură fiscală poate depăși ani de economii la comisioane. Schimbul nu declanșează impozite într-un IRA sau 401(k). Unii deținători trimit contribuțiile noi și dividendele către IVV, lăsând în același timp acțiunile SPY apreciate în pace, sau schimbă doar loturi aflate aproape de punctul de breakeven sau în pierdere. Cei care fac recoltare de pierderi fiscale ar trebui să întrebe un profesionist fiscal dacă IRS ar trata două fonduri care urmăresc același indice ca fiind substanțial identice conform regulilor de vânzare-cumpărare (wash-sale rules).
Unde merg mai departe deținătorii SPY
Comparația comisioanelor contează cel mai mult pentru investitorii pe termen lung. Ei dețin SPY în conturi avantajoase fiscal, deoarece IVV oferă același indice și aceleași dețineri la un comision mai mic. Pentru deținătorii impozabili cu câștiguri mari, costurile fiscale încorporate se opun vânzării acțiunilor SPY existente, în timp ce contribuțiile noi nu implică astfel de costuri. Traderii activi și utilizatorii de opțiuni care depind de lichiditatea SPY obțin cea mai mare valoare din profunzimea sa de tranzacționare, iar o reducere a comisioanelor care aduce SPY la nivelul IVV ar fi singura schimbare care ar elimina acest argument.