O nouă lună de recuperare este în anticipare pentru economia Canadei, vineri urmând să fie publicate datele privind o creștere estimată de 0,2% a PIB-ului pentru luna mai. Cu toate acestea, perspectivele sunt din nou umbrite de cele mai recente amenințări cu tarifele din partea SUA, care sugerează că drumul ce ne stă în față ar putea fi mai accidentat. Cât de accidentat este, este dificil de evaluat clar. În primul rând, suntem conștienți că tarifele amenințate în trecut au fost adesea modificate semnificativ sau anulate înainte de data implementării. Noile tarife americane Secțiunea 301 (mai largi, globale) impuse pe 24 iulie mențin o scutire de taxe vamale pentru importurile din Canada sub CUSMA, iar tarifele mai severe de 50% Secțiunea 338, specifice produselor și Canadei, nu intră în vigoare decât pe 20 august. În al doilea rând, așa cum am subliniat încă din februarie 2025, impactul economic va depinde de o gamă largă de factori, de la modul în care firmele navighează creativ tarifele, la evoluția dolarului canadian, răspunsurile guvernamentale și deciziile Băncii Canadei. Acestea fiind spuse, iată șase prime idei desprinse din evoluțiile acestei săptămâni:
**Imaginea de ansamblu:** Canada ar trebui să poată gestiona noul val de potențiale tarife.
**Sectoarele vizate ar întâmpina dificultăți.**
**Noile tarife ar exacerba și mai mult divergențele provinciale.**
**Cererea internă pentru bunuri supuse tarifelor ar putea oferi o compensație parțială.**
**BNR ar fi și mai probabil să mențină ratele dobânzilor acest an.**
**Sentimentul de afaceri trebuie monitorizat.**
Ne așteptăm ca Rezerva Federală să mențină dobânzile la ședința de miercuri. Raportul privind Indicele Prețurilor de Consum din iunie a arătat o decelerare generalizată a presiunilor inflaționiste – o schimbare față de tendința anterioară a unor date CPI core mai ridicate, care ar fi putut duce la o majorare imediată a ratelor. Cu toate acestea, calea de urmat rămâne foarte incertă și depinde în totalitate de datele viitoare privind inflația, în timp ce reziliența pieței muncii persistă. Joi, vom primi raportul preliminar privind PIB-ul SUA pentru T2, unde creșterea generală este estimată la 2,4% anualizat, trimestru la trimestru. O mare parte din această creștere a fost susținută de cheltuielile de consum reziliente, care se preconizează că vor accelera la 2%. Investițiile fixe de afaceri probabil au crescut, contrabalansate de comerțul net, care se prognozează că a scăzut creșterea.