Rețeaua Ethereum este în plină expansiune, dar de ce ETH continuă să subperformeze?
ETH a încheiat luna iulie în creștere, dar se află încă la 60% distanță de maximul istoric. În același timp, rețeaua funcționează mult mai bine. De Jordan Lyanchev
Datele on-chain arată că blockchain-ul Ethereum a evoluat considerabil în ultimii ani, procesând în prezent mai multă activitate ca niciodată. În același timp, activul subiacent nu a beneficiat, continuând să se zbată sub pragul de 2.000 de dolari. Un analist consideră că această discrepanță a devenit una dintre cele mai mari dezbateri legate de altcoin și de rețeaua din spatele acestuia.
Activitatea Ethereum înregistrează o creștere fulminantă
Pe lângă actualizarea „Merge”, foarte așteptată și implementată acum câțiva ani, echipa din spatele Ethereum a finalizat numeroase alte actualizări, poate mai puțin mediatizate, dar la fel de impactante, care au contribuit la scalarea rețelei. Blockchain-ul pare să gestioneze o activitate semnificativ mai mare decât în anii în care funcționa pe bază de proof-of-work.
Datele partajate de analistul popular Tanaka susțin că stratul 1 al Ethereum a generat peste 88 de milioane de dolari în Valoare Economică Reală (REV) în T2, în creștere cu 7% față de trimestrul precedent. Cu toate acestea, valoarea este în scădere cu aproape 70% față de anul trecut. Aplicațiile construite pe a doua cea mai mare blockchain din lume au generat 1,8 miliarde de dolari în comisioane, ceea ce înseamnă că Ethereum însuși, care a sărbătorit recent cea de-a 11-a aniversare, a capturat doar aproximativ 4,9% din valoarea economică creată de stratul său de aplicații.
Contrastul devine și mai evident atunci când examinăm activitatea rețelei. Rollup-urile Ethereum procesează în prezent aproximativ 1.270 de operațiuni pe secundă pe stratul 2, comparativ cu aproximativ 20,4 UOPS pe mainnet. Robinhood Chain procesează de aproape 5 ori mai multe operațiuni decât stratul 1 al Ethereum. Analistul a descris progresul tehnic ca fiind impresionant, dar a pus sub semnul întrebării cât de mult din această activitate în creștere beneficiază, în cele din urmă, deținătorii de ETH.
Datele actuale arată:
* Ofertă totală de ETH: aproximativ 121,88 milioane * ETH în Beacon Chain: aproximativ 41,10 milioane * Aproximativ 33,7% din oferta totală de ETH securizează rețeaua * Randamentul din emiterea prin staking: în jur de 2,6% * Creșterea anualizată recentă a ofertei: în jur de 0,85% * Ardere de comisioane pe 7 zile (blob fee burn): doar aproximativ 0,22 ETH
Teza de investiții modificată
Analistul nu consideră că Ethereum este „defect”, dar a remarcat că teza de investiții pe termen lung pentru ETH trece printr-o schimbare substanțială. În loc de „mai mulți utilizatori duc la mai multe comisioane și mai multă ardere de ETH”, accentul se mută acum gradual către finanțele tokenizate. Valoarea activelor din lumea reală (RWA) pe Ethereum a depășit recent 17 miliarde de dolari, în timp ce piața mai largă a stablecoin-urilor a ajuns la aproape 300 de miliarde de dolari.
Analistul susține că avantajul competitiv al Ethereum nu mai constă în tranzacțiile ieftine, ci în poziția sa de strat principal de decontare pentru finanțele instituționale. Pe viitor, acesta afirmă că întrebările cheie sunt dacă activitatea de pe stratul 2 va face, în cele din urmă, spațiul de tip „blob” valoros din punct de vedere economic, dacă stablecoin-urile și RWA-urile generează o rotație semnificativă on-chain și dacă instituțiile dețin din ce în ce mai mult activul subiacent ca garanție de rezervă pentru ecosistemul Ethereum. Analistul va continua să dețină și să acumuleze ETH, deoarece rămâne optimist cu privire la viitorul său pe termen scurt și lung, mai ales că Ethereum și-a rezolvat deja problema de scalare.