Operațiunea de tip 'carry trade' pe yen a susținut activele cu risc timp de ani de zile, însă o inversare ar putea declanșa vânzări forțate pe piața crypto.
Investitorul crypto Arthur Hayes a avertizat pe 3 august că piețele ar trebui să urmărească publicarea raportului H.4.1 al Rezervei Federale din această săptămână, pentru a detecta semne că Japonia a folosit deținerile de obligațiuni de trezorerie americane drept garanție pentru a obține dolari în timpul eforturilor recente de intervenție pe piața yenului. Această mișcare a ridicat întrebări cu privire la modul în care băncile centrale ar putea gestiona presiunea asupra monedelor fără a perturba piețele de obligațiuni, cu potențiale efecte asupra lichidității globale și a activelor cu risc precum Bitcoin (BTC).
Urmărirea Bilanțului Fed
Raportul H.4.1 publică săptămânal detalii despre bilanțul Fed, inclusiv orice activitate de tip repo cu băncile centrale străine, motiv pentru care Hayes a îndreptat atenția traderilor către acesta pentru confirmare. Postarea sa a urmat acțiunii coordonate de intervenție valutară de vineri, pe care secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a declarat că a fost luată pentru a contracara „mișcările dezordonate ale yenului” și că departamentul său este în continuare în contact strâns cu Banca Japoniei (BOJ) și Ministerul de Finanțe al Japoniei și „nu va ezita să participe la alte intervenții comune”. El a solicitat, de asemenea, extinderea facilității FIMA repo, care permite băncilor centrale străine să împrumute împotriva deținerilor de trezorerie, în lunile următoare.
„Dacă Bessent reușește să mărească limita contrapartidei, atunci Fed poate crea bani folosind MOF TSY ca garanție”, a scris Hayes în răspunsul său. Publicația H.4.1 se adaugă unei liste de evenimente macroeconomice deja pe radarul traderilor, incluzând raportul Nonfarm Payrolls de vineri și ISM Manufacturing PMI de săptămâna aceasta. Susținătorul Bitcoin, Adam Livingston, a numit acțiunea SUA-Japonia „una dintre cele mai amuzante piese de teatru macroeconomic de elită”, subliniind modul în care gigantul economic asiatic și-a petrecut ani de zile menținând ratele scăzute, monetizând datoria și transformându-și moneda fiat într-o sursă de finanțare pentru operațiunile globale de carry trade. Acum, aceasta s-a depreciat, Washingtonul descriind-o ca fiind „subevaluată substanțial”.
Autorul crypto a notat că Japonia are nevoie de dolari pentru a apăra yenul și deține un stoc mare de titluri de trezorerie americane, care, dacă ar fi vândute, ar putea crește randamentele americane și costurile de finanțare ale SUA, precum și a strânge lichiditatea. Cu toate acestea, o facilitate FIMA mai mare permite Japoniei să împrumute dolari împotriva acestor titluri de trezorerie, în loc să le lichideze pe piață.
Unde se Situează Crypto Săptămâna Aceasta
La momentul scrierii, capitalizarea pieței globale de criptomonede se menținea în jurul valorii de 2.2 trilioane de dolari, după o ușoară scădere de 0.8% în 24 de ore. BTC se tranzacționa mai aproape de 63.000 de dolari decât de 62.000 de dolari, în scădere cu aproximativ 1% pe zi și peste 4% pe parcursul unei săptămâni. Între timp, Ethereum (ETH) se situa în apropierea valorii de 1.800 de dolari, la aproximativ 6% distanță de nivelul de acum o săptămână. Analistul Daan Crypto Trades a observat că Bitcoin și piața crypto în ansamblu au subperformat față de recenta revenire a acțiunilor din domeniul tehnologiei. El a atribuit acest model unei rotații a lichidității, unde speculația revine mai ușor la acțiuni odată ce acestea se recuperează, lăsând cripto în urmă, cu excepția cazului în care acțiunile se mișcă lateral pentru o perioadă.