Datele despre inflația din Canada și sondajul privind perspectivele afacerilor din trimestrul al treilea vor fi analizate cu atenție pentru a identifica semnele extinderii presiunilor inflaționiste din cauza prețurilor persistente la energie în întreaga economie.
Aceste informații vor constitui factori cheie în decizia Băncii Canadei privind următoarea dobândă, programată pentru 28 octombrie. Autoritățile de reglementare sunt preocupate de posibilitatea ca prețurile ridicate la petrol să se extindă dincolo de prețurile la pompă și să afecteze componentele non-energetice sau să se reflecte în creșterea așteptărilor inflaționiste ale afacerilor și consumatorilor.
Riscurile inflaționiste trebuie însă echilibrate cu o economie în îmbunătățire graduală, dar care rămâne fragilă. Progresul a fost inconstant – creșterea PIB este prognozată să încetinească în a doua jumătate a anului 2026 față de ritmul mai susținut din trimestrul al doilea, locurile de muncă au scăzut consecutiv în august și septembrie, iar rata șomajului s-a stabilizat în jurul valorii de 6,5% în ultimele trei luni, după o scădere în anul precedent.
Pentru moment, continuăm să anticipăm un compromis oarecum dificil între riscurile inflaționiste și cele de creștere, care va menține Banca Canadei într-o poziție inconfortabilă de a nu modifica dobânda până la sfârșitul anului 2026.
Inflația susținută de prețurile persistente la energie
Ne așteptăm ca indicele general al prețurilor de consum (IPC) din Canada să rămână la 3% anualizat în septembrie, pentru a treia lună consecutiv. Inflația prețurilor la alimente, în schimb, este anticipată să continue să se modereze.
Excluzând alimentele și energia, inflația de bază este estimată să fi scăzut ușor la 1,8% în septembrie, de la 2,1% în august. Continuăm să anticipăm o transmitere limitată a inflației energetice în componentele de bază, în afara prețurilor biletelor de avion, dar vom urmări îndeaproape categoriile de transport, deoarece acestea sunt cele mai expuse riscului.
Indicele nostru de difuzie al IPC – un indicator al extinderii presiunilor inflaționiste – nu a indicat o extindere problematică a spectrului până în prezent. Procentul din coșul de consum care a înregistrat o creștere anuală a prețurilor peste 3% a rămas restrâns în august, la 35%, mult sub cele 54% de acum un an.
Cu toate acestea, același indice de difuzie pentru prețurile producției industriale a indicat deja o răspândire îngrijorătoare, dar mai este mult până când creșterile de prețuri vor fi transmise pe straturile de producție pentru a ajunge la prețurile de consum de pe rafturile magazinelor. Prețurile la energie vor trebui să rămână ridicate între timp.
Sondajul asupra afacerilor va dezvălui așteptări inflaționiste în schimbare
Complementar datelor privind prețurile de consum, sondajul privind perspectivele afacerilor din trimestrul al treilea va oferi semnale calitative privind impactul inflației ridicate a energiei, inclusiv modul în care aceasta a modelat așteptările firmelor.
Sentimentul în mediul de afaceri s-a deteriorat în trimestrul al doilea din cauza costurilor mai mari cu combustibilul și a incertitudinii comerciale persistente. În trimestrul al treilea, aceste riscuri au escaladat în loc să scadă – perioada de desfășurare a sondajului (începutul și mijlocul lunii august) a coincis cu creșterea prețurilor petrolului și cu re-escaladarea tensiunilor comerciale, prin impunerea de noi măsuri de către SUA la 22 august.
Anticipăm că aceste incertitudini au afectat în continuare perspectivele afacerilor. Se vor urmări cu atenție modificările în prognozele de vânzări viitoare ale firmelor, intențiile de investiții și angajare, rapoartele privind creșterile prețurilor de intrare și de ieșire, precum și schimbările în așteptările inflaționiste.
Ne așteptăm să vedem o nouă creștere a așteptărilor inflaționiste pe termen scurt ale firmelor, în timp ce așteptările pe termen mediu și lung rămân relativ mai bine ancorate în jurul țintei de 2%.
Luni, 19 octombrie, locuitorii din Alberta votează dacă inițiază un proces în vederea unui viitor referendum obligatoriu privind separarea provincială. Votul anticipat a început marți. Vânzările cu amănuntul de vineri viitoare sunt așteptate să se alinieze cu estimarea preliminară a Statistics Canada privind o creștere de 1,3% în august. Cu prețurile la pompă neschimbate lunar, expansiunea a fost probabil determinată de creșterea volumelor de vânzări, în concordanță cu tranzacțiile cu cardul RBC, care arată tendințe solide de cheltuieli pe parcursul verii și o creștere continuă în septembrie, deși într-un ritm mai lent.