Alegerea Acțiunilor Apple în Fața Concurenței: O Analiză Financiară Detaliată
Apple (AAPL) se tranzacționează la de 39,5 ori câștigurile sale. Acest multiplu este cel mai ridicat dintr-un grup de șase companii care include Microsoft, Alphabet și Dell Technologies, cu toate acestea, Apple a înregistrat o creștere a veniturilor mai lentă decât patru dintre acești cinci competitori.
Cumpărătorii care plătesc acest preț par să parieze pe creșterea continuă a cererii pentru iPhone-ul și Mac-urile Apple și pe menținerea marjelor companiei pe măsură ce costurile memoriilor cresc. Așadar, ce oferă Apple astăzi pentru acest preț suplimentar?
Apple obține marja Alphabet la peste dublul prețului
Apple nu oferă astăzi mai mult decât Alphabet. Apple a înregistrat o marjă operațională de 33,2% în ultimele patru trimestre fiscale, la egalitate cu 33,1% cât a avut Alphabet. Alphabet a crescut veniturile cu 20,1% în propriile sale patru trimestre, depășind creșterea de 14,2% a Apple, totuși acțiunile Alphabet se tranzacționează la de 15,9 ori câștigurile. Acest multiplu este susținut de cele 244 de miliarde USD de profit net ale Alphabet, mult peste cele 148 de miliarde USD de profit operațional.
Alphabet operează o afacere media interactivă, în loc să producă hardware. Compania egalează marja Apple și depășește creșterea sa pentru mai puțin de jumătate din preț.
| AAPL | MSFT | GOOGL | AMZN | DELL | HPQ | |---|---|---|---|---|---| | Ultimele patru trimestre fiscale încheiate la 2026-06-27 (T4 FY2025 - T3 FY2026) | Ultimele patru trimestre fiscale încheiate la 2026-06-30 (T1 FY2026 - T4 FY2026) | Ultimele patru trimestre fiscale încheiate la 2026-06-30 (T3 FY2025 - T2 FY2026) | Ultimele patru trimestre fiscale încheiate la 2026-06-30 (T3 FY2025 - T2 FY2026) | Ultimele patru trimestre fiscale încheiate la 2026-07-31 (T3 FY2026 - T2 FY2027) | Ultimele patru trimestre fiscale încheiate la 2026-07-31 (T4 FY2025 - T3 FY2026) | | Valoare de piață (miliarde USD) | 5096 | 3895 | 3891 | 2671 | 294 | 30,9 | | P/E | 39,5 | 29,1 | 15,9 | 19,7 | 25,9 | 12,6 | | Creștere venituri | 14,2% | 17,8% | 20,1% | 15,8% | 49% | 8,1% | | Marjă operațională | 33,2% | 46,8% | 33,1% | 12,1% | 9,6% | 6,6% | | Randament total, inclusiv dividende, 2025-10-22 - 2026-10-23 | 35% | 1,6% | 27,6% | 13,8% | 207,2% | 27,8% |
Date la 23.10.2026. Creșterea veniturilor, marja operațională și venitul net în P/E sunt pentru cele patru trimestre fiscale ale fiecărei companii, menționate în primul rând; creșterea veniturilor este comparată cu cele patru trimestre anterioare.
Ceea ce Apple poate susține este o accelerare. Veniturile Apple au crescut cu 0,4% în cele douăsprezece luni încheiate în iunie 2024 și cu 6,0% în cele douăsprezece luni încheiate în iunie 2025, iar creșterea în ultimele douăsprezece luni a fost și mai rapidă. Prețul acțiunilor pare să presupună că această accelerare va dura.
Poate Apple produce iPhone și Mac suficient de repede?
Nu, încă nu. Cererea pentru iPhone și Mac se menține deocamdată, iar Apple nu poate produce suficiente dispozitive pentru a o satisface. În trimestrul iunie, veniturile din iPhone au crescut cu 22% față de anul precedent, ajungând la 54,3 miliarde USD, iar veniturile din Mac au crescut cu 29%. În cadrul apelului din 30 iulie 2026, conducerea a declarat că ambele produse se vând mult mai bine decât se prognoza. Conducerea a mai afirmat că oferta limitată de procese avansate de fabricație utilizate pentru producerea procesoarelor sale a reținut vânzările. Conducerea se așteaptă ca aceste deficituri să se agraveze. Se prognozează o creștere a veniturilor cu 9%-11% în trimestrul septembrie, față de 16,4% în trimestrul iunie. Au fost menționate două motive: oferta mai restrânsă pentru iPhone, Mac și iPad, și fluctuațiile valutare care au adăugat aproximativ două puncte procentuale la creștere.
Este marja Apple protejată de costurile crescătoare ale memoriilor?
Nu complet. Marja Apple s-a menținut deocamdată, deși o parte din aceasta a provenit din rambursări de tarife. Marja operațională a companiei în ultimele douăsprezece luni a fost cea mai mare de la sfârșitul trimestrului fiscal 4 2016, dintr-un total de 40 de trimestre fiscale. Marja brută a atins 50,1% în trimestrul iunie, dar conducerea a declarat că rambursările de tarife au adăugat aproximativ două puncte procentuale la această cifră. Cip-urile de memorie reprezintă următoarea presiune. Conducerea se așteaptă ca Apple să plătească mai mult pentru memorie în trimestrul septembrie, cu prețuri la memorie în continuare în creștere și după aceea, iar Apple a majorat cu reticență unele dintre propriile prețuri. Conducerea a estimat o marjă brută de 47%-48% pentru trimestrul septembrie, care include aproximativ un punct procentual din rambursările de tarife.
Ce trebuie să continue să facă Apple la acest preț
P/E-ul Apple este ridicat și în raport cu propriul său istoric. Prețuită la sfârșitul lunii septembrie 2026, pe baza ultimelor patru trimestre raportate, multiplul a fost mai mare decât la 36 din cele 40 de sfârșituri de trimestre fiscale de la sfârșitul T4 FY2016. Dacă cererea pentru iPhone și Mac sau marja falimentează, veți deține cel mai scump acțiune din grup, fără creșterea Alphabet sau marja operațională de 46,8% a Microsoft. Până acum, cererea pentru iPhone și Mac de la Apple depășește ceea ce compania poate produce. Marja este mai puțin sigură, cu costurile memoriilor în continuare în creștere și ghidul incluzând o reducere mai mică din rambursările de tarife. Marja brută a Apple pentru trimestrul septembrie este numărul de urmărit atunci când Apple va raporta, așteptat în noiembrie 2026.