Războiul din Iran adaugă 39 miliarde dolari la factura mondială de GNL
Importatorii globali de gaz natural lichefiat (GNL) se confruntă cu costuri suplimentare de 39 miliarde de dolari în 2026. Această creștere survine în ciuda unei reduceri anticipate a importurilor cu 60,7 milioane de tone, cauzată de perturbările aprovizionării din Orientul Mijlociu.
Europa va resimți cel mai puternic impact financiar, costurile GNL urmând să crească cu cel puțin 12 miliarde de dolari. Dependența mare de piața spot expune cumpărătorii la prețuri în continuă creștere. Asia de Est, pe de altă parte, este mai bine protejată datorită contractelor pe termen lung indexate la petrol și a diversificării surselor de aprovizionare, limitând creșterea costurilor GNL la 9,7%.
Conflictul din Orientul Mijlociu a perturbat fluxurile energetice globale, forțând țările să își regândească rutele de aprovizionare și să își consolideze securitatea energetică. Pe măsură ce tot mai mulți cumpărători se orientează către piața spot pentru a compensa volumele perturbate, Rystad Energy estimează că importatorii globali de GNL vor cheltui cu cel puțin 39 de miliarde de dolari mai mult pentru livrările contractate și cele din piața spot în 2026, chiar dacă vor importa cu 60,7 milioane de tone mai puțin.
Perturbările exporturilor din Qatar și Emiratele Arabe Unite prin Strâmtoarea Hormuz obligă cumpărătorii să procure volume de înlocuire la prețuri mai mari. Costurile totale ale portofoliilor de importuri sunt estimate să ajungă la 256 miliarde de dolari, o creștere de 18% față de estimările anterioare conflictului. Aceasta subliniază modul diferit în care importatorii sunt expuși riscurilor, în funcție de acoperirea contractuală, de indicii de preț și de capacitatea de a reduce cererea.
Estimările Rystad Energy presupun că livrările de GNL din Qatar și Emiratele Arabe Unite vor fi indisponibile din martie până la sfârșitul anului 2026. În acest scenariu, costurile globale ale portofoliilor de GNL cresc de la 217,8 miliarde de dolari la cel puțin 256,3 miliarde de dolari.
Impactul diferit pe regiuni
Europa se confruntă cu cea mai mare creștere, factura sa de GNL urmând să crească cu minimum 12 miliarde de dolari, adică 18%, chiar dacă cererea va scădea cu 24 de milioane de tone. Europa a intrat în criză deja dependentă de achizițiile de pe piața spot, având mai puțin spațiu pentru a crește și mai mult această cotă. Ca urmare, ponderea importurilor din piața spot este proiectată să crească cu doar 5,49%, după ajustarea pentru distrugerea cererii, comparativ cu estimările anterioare conflictului. În același timp, Europa urmează să piardă 20,6 milioane de tone din cele 24,7 milioane de tone de GNL din Qatar programate pentru livrare în 2026, înainte de începerea conflictului.
Asia de Est este mai bine poziționată să facă față perturbării, achizițiile de pe piața spot reprezentând doar 14,5% din importuri. Un portofoliu mai larg de contracte de aprovizionare din afara Orientului Mijlociu și o cerere mai mică de GNL ajută la limitarea expunerii regiunii la livrările perturbate din Qatar și Emiratele Arabe Unite. Deși are cea mai mare expunere nominală la contractele din Golf, Asia de Est se confruntă cu cea mai mică creștere relativă a costurilor GNL dintre regiunile din afara Orientului Mijlociu, la 9,7%.
Asia de Sud se ajustează în principal prin reducerea importurilor, Pakistanul reducând achizițiile mai drastic decât India. În Africa și America de Sud, Egiptul și, respectiv, Brazilia, conduc creșterea prețurilor și a volumelor de import, în timp ce Orientul Mijlociu se ajustează prin distrugerea cererii.
"Acest conflict a afectat toți participanții de pe piața gazelor într-o anumită măsură, dar nu toate economiile sunt echipate în mod egal pentru a absorbi șocul. Unii importatori sunt mai bine poziționați pentru a gestiona costurile în creștere, în timp ce alții nu au avut altă opțiune decât să reducă volumele și să suporte consecințele economice. Criza expune o slăbiciune fundamentală în securitatea gazelor: diversificarea indicilor de preț poate ajuta la gestionarea costurilor, dar nu garantează aprovizionarea fizică. Importatorii trebuie să își evalueze expunerea la perturbările de aprovizionare alături de riscul de preț, construind portofolii de contracte în jurul unor rute de livrare fiabile și a unei cereri care nu poate fi ușor înlocuită. În cele din urmă, atunci când încărcăturile pot dispărea peste noapte, reziliența aprovizionării contează la fel de mult ca prețul plătit pentru ea", spune Christoph Halser, analist senior la Rystad Energy.
Factorii care determină divergența
Asia de Est gestionează perturbarea mai bine decât Europa, iar termenii de preț din contracte sunt un factor cheie care determină divergența. Cercetările Rystad Energy arată că 82% din contractele pe termen lung de GNL din Asia de Est sunt legate de petrol, al cărui preț a crescut mult mai puțin decât cel al GNL din piața spot. Aceste contracte de GNL sunt cu aproximativ 28% mai mari comparativ cu 72% pentru cele legate de indici de preț de hub și piața spot. În contrast, prețul mediu în Europa a crescut cu 47%.
Europa cumpără aproximativ 65% din GNL-ul său de pe piața spot, în timp ce aproximativ un sfert din contractele sale pe termen lung sunt legate de indici de preț ai gazelor, lăsând-o mult mai vulnerabilă la forța completă a volatilității pieței. În ceea ce privește implicațiile pentru importatori, rezultatul Europei expune o deficiență strategică în a se baza pe lichiditatea pieței spot pentru a securiza cererea reziduală de gaze. Considerarea gazelor ca fiind de tranziție nu elimină necesitatea procurării volumelor consumate. Amânarea procurării pe termen lung înainte ca substitutele să fie disponibile expune importatorii la șocuri de cost de înlocuire.
Tenorul contractelor și flexibilitatea volumului trebuie să corespundă cererii reziduale, cu origini și rute de aprovizionare diversificate. Indexarea Henry Hub și rutele de aprovizionare abordează riscuri diferite, analiza geostrategică evidențiind valoarea aprovizionării "deblocabile" care evită punctele de sufocare maritime sau apele disputate. Livrările de pe Coasta Golfului SUA către Europa ocolesc Strâmtoarea Hormuz, în timp ce livrările către Asia pot întâmpina constrângeri în Canalul Panama sau pot necesita călătorii alternative mai lungi, făcând aprovizionarea din Pacific din Australia și Canada alternative importante. Importatorii ar trebui, de asemenea, să analizeze contractele de portofoliu pentru obligații de înlocuire și flexibilitatea sursei atunci când încărcăturile contractate nu pot fi livrate conform planului. Extinderea capacității de lichefiere din SUA creează oportunități suplimentare pentru importatori de a securiza aprovizionarea indexată la Henry Hub și de a-și diversifica expunerea la indicii globali de gaze, dar întărește și legătura dintre cererea globală de GNL și piața de gaze din SUA. Creșterea cerințelor de gaze pentru terminalele de GNL, alături de cererea din sectorul energetic, ar putea susține prețurile Henry Hub, chiar dacă noua capacitate globală de lichefiere ușurează prețurile spot în Asia și la benchmark-ul olandez TTF. Prin urmare, importatorii ar trebui să evalueze dacă avantajul de cost actual al contractelor indexate la Henry Hub este probabil să persiste pe durata completă a contractului, mai degrabă decât să presupună că avantajul de preț de astăzi va dura.