Prăbușirea argintului se accelerează.
Între 9 și 23 octombrie, argintul a scăzut cu 11,52%, mai mult decât dublul declinului aurului, care a fost de 4,74% în aceeași perioadă. Această divergență a dus la o creștere accentuată a raportului aur/argint, de la 68,94 la 74,15, subliniind subperformanța din ce în ce mai mare a argintului, chiar dacă ambele metale prețioase se confruntă cu dificultăți. Ruperea argintului sub minimul din iulie de 54,77 săptămâna trecută a întărit, de asemenea, tendința sa descendentă mai largă, aducând în atenție nivelul psihologic important de 50 USD. Întrebarea cheie este dacă sensibilitatea mai mare a argintului la deteriorarea sentimentului de risc va continua să depășească suportul oferit de scăderea randamentelor obligațiunilor trezoreriei SUA. Luni, argintul se tranzacționa în jur de 54,06 USD, aproximativ 55,6% sub recordul său de la sfârșitul lunii ianuarie de 121,65 USD, în timp ce aurul se situa în jur de 4.014 USD. Raportul aur/argint atinsese 75,11 la sfârșitul săptămânii trecute, extinzând o avansare care sugerează că investitorii favorizează aurul în raport cu contrapartida sa mai volatilă. Important este că forța relativă a aurului nu implică neapărat o creștere a prețului aurului. Ambele metale pot scădea simultan, argintul căzând mai rapid.
Slăbiciunea acțiunilor amplifică expunerea argintului la risc.
Divergența recentă dintre aur și argint a apărut în paralel cu o corecție a acțiunilor, condusă de sectorul tehnologic, și cu noi preocupări legate de sustenabilitatea cheltuielilor de investiții în inteligența artificială. Scăderea cu 2,6% a indicelui Nasdaq pe 22 octombrie a reflectat o vigilență crescută a investitorilor față de finanțarea și randamentele infrastructurii AI, în timp ce creșterea prețurilor petrolului a adăugat presiune prin preocupări legate de inflație și așteptări pentru o politică monetară mai strictă. Rolul dual al argintului ca metal prețios și industrial îl face deosebit de sensibil la schimbările așteptărilor de creștere și la apetitul pentru risc. Când investitorii reduc expunerea la active sensibile din punct de vedere economic, argintul poate suferi o presiune de vânzare mai mare decât aurul, explicând astfel decalajul de performanță în creștere. Relația nu a fost uniformă. În timpul redresării acțiunilor între 16 și 21 octombrie, argintul s-a redresat în raport cu aurul, iar raportul aur/argint a scăzut. Slăbiciunea ulterioară a acțiunilor a coincis cu o subperformanță reînnoită a argintului, susținând interpretarea că schimbarea sentimentului de risc a fost un factor important în performanța relativă a celor două metale. Cu toate acestea, aceasta nu este pur și simplu o poveste despre creșterea randamentelor obligațiunilor care subminează metalele prețioase. Randamentele nominale și reale ale SUA au scăzut în timpul unor părți ale recentului sell-off, în timp ce argintul a continuat să scadă. Trecerea către așteptări mai mari ale ratelor politicii globale, parțial determinată de șocul energetic, oferă un obstacol mai larg, dar nu explică pe deplin momentul sau magnitudinea scăderii recente a argintului.
De ce a rezistat aurul mai bine?
Rezistența relativă a aurului reflectă, de asemenea, diferențe importante în cererea subiacentă. Spre deosebire de argint, aurul beneficiază de achizițiile băncilor centrale, oferind o sursă suplimentară de cerere de investiții care nu este direct legată de activitatea industrială. Economistul CME Group, Erik Norland, a identificat trecerea de la reduceri anticipate ale dobânzilor la o reînnoire a înăspririi ca un factor major în corecția mai largă a metalelor prețioase. Ratele politicii mai ridicate cresc costul de oportunitate al deținerii de active fără randament, în timp ce argintul și alte metale prețioase expuse industrial se confruntă cu o sensibilitate suplimentară la condițiile economice. Norland a subliniat, de asemenea, cererea oficială de aur ca un motiv potențial pentru declinul mai mic al metalului. Cu toate acestea, gradul în care achizițiile băncilor centrale sprijină în prezent prețurile este incert fără cifre de cumpărare actualizate. Evoluțiile pieței fizice oferă un alt semnal de avertizare pentru argint. Decizia Indiei de a permite aproximativ 6.500 de tone metrice de importuri de argint pe parcursul a șase luni a fost însoțită de rapoarte despre prime interne drastic mai mici și cerere stinsă după corecția prețurilor. Deși anunțul permisului nu stabilește o cauză directă a slăbiciunii prețurilor globale, indicatorii de cerere asociați sugerează că prețurile mai mici nu au generat încă o recuperare neambiguă a pieței fizice. Combinația dintre o sensibilitate economică mai mare și absența unei baze comparabile de cumpărători din sectorul oficial ajută la explicarea motivului pentru care argintul ar putea rămâne mai vulnerabil decât aurul atunci când sentimentul pieței se deteriorează.
Perspectiva tehnică ActionForex: Argintul, 50 USD devine următorul test major.
Structura zilnică a argintului s-a deteriorat și mai mult după ruperea de săptămâna trecută sub minimul din iulie de 54,77 USD. Mișcarea indică reluarea declinului mai larg de la recordul din ianuarie de 121,65 USD, recuperarea de la 54,77 USD la 71,16 USD părând acum a fi o întrerupere corectivă, mai degrabă decât o inversare susținută. Pe graficul de patru ore, proiecția imediată în jos este de 52,53 USD, măsurată din declinul dintre 61,45 USD și 55,38 USD și proiectată de la 58,60 USD. O rupere susținută sub 52,53 USD ar consolida argumentul pentru pierderi suplimentare către zona de suport 49,78–50,00 USD, unde o proiecție zilnică mai mare converge cu pragul psihologic de 50 USD. Cu toate acestea, momentumul pe termen scurt sugerează o anumită prudență împotriva presupunerii unui declin neîntrerupt. MACD pe patru ore arată o divergență bullish tentative, cu momentumul formând minime mai înalte în ciuda minimelor de preț mai scăzute, în timp ce RSI a scăzut în teritoriu relativ deprimat. RSI zilnic, aproape de 33, indică, de asemenea, un momentum descendent semnificativ. Aceste condiții lasă loc pentru stabilizare peste 52,53 USD sau o redresare corectivă. O rupere peste 55,38 USD ar sugera o consolidare mai lungă, potențial către EMA de patru ore de 55 la aproximativ 56,69 USD. Cu toate acestea, perspectiva bearish pe termen scurt ar rămâne intactă atâta timp cât rezistența de 58,60 USD ar persista. Ar fi necesară o mișcare susținută peste 58,60 USD pentru a contesta mai convingător trendul descendent imediat. Fără o astfel de recuperare, structura tehnică continuă să favorizeze un nou test al suportului inferior.
Perspectiva tehnică ActionForex: Ruperea raportului aur/argint întărește riscul de subperformanță.
Raportul aur/argint oferă o perspectivă complementară asupra perspectivei argintului. Avansul său prin rezistența anterioară de 74,14 USD și creșterea ulterioară la 75,11 USD indică un momentum ascendent reînnoit în evaluarea relativă a aurului. MACD zilnic este pozitiv și peste linia sa de semnal, în timp ce RSI aproape de 67 sugerează un momentum ferm. Structura pe patru ore arată, de asemenea, o secvență de minime mai înalte, susținută de o linie de trend ascendentă și de EMA de 55. O rupere decisivă peste 75,11 USD ar consolida argumentul pentru o creștere suplimentară către proiecția de 61,8% la aproximativ 76,95 USD. O avansare mai extinsă ar putea aduce în cele din urmă în considerare proiecția mai înaltă în jur de 84,53 USD, deși aceasta rămâne un scenariu pe termen lung, mai degrabă decât o țintă imediată. Pe partea inferioară, 70,91 USD oferă un suport important. Atâta timp cât acest nivel se menține, interpretarea optimistă pe termen scurt rămâne constructivă, sugerând posibilitatea ca argintul să continue să subperformeze aurul. Semnificația raportului este că măsoară performanța relativă, mai degrabă decât direcția absolută a prețurilor metalelor prețioase. O creștere suplimentară s-ar putea dezvolta prin scăderea prețurilor argintului, creșterea prețurilor aurului sau o combinație a celor două. Având în vedere comportamentul recent al prețurilor, o slăbiciune continuă a ambelor metale, însoțită de pierderi disproporționate ale argintului, rămâne un scenariu plauzibil.
Ce ar putea schimba perspectiva?
Calendarul concentrat de decizii ale băncilor centrale din această săptămână și câștigurile majore din tehnologie ar putea testa ambele părți ale argumentului: Miercuri: decizii de politică ale Fed, BoC și RBNZ, plus PIB-ul SUA T3 Joi: decizia de politică a BCE, plus datele inflației PCE din septembrie Vineri: decizia de politică a BoJ Câștigurile majore din tehnologie pe parcursul săptămânii ar putea, de asemenea, să influențeze încrederea în ciclul de investiții în AI. O recuperare a acțiunilor tehnologice și un apetit general pentru risc ar putea ajuta argintul să depășească temporar aurul, în special având în vedere divergența bullish tentativă pe graficul său de patru ore. Dimpotrivă, o slăbiciune reînnoită a acțiunilor, însoțită de vânzări disproporționate de argint, ar consolida modelul recent de performanță relativă. O ușurare a așteptărilor de înăsprire globală ar putea, de asemenea, să ofere suport metalelor prețioase, deși divergența recentă față de randamentele obligațiunilor SUA sugerează că ratele dobânzilor singure ar putea să nu determine următoarea mișcare. Deocamdată, ruperea argintului sub 54,77 USD și avansul raportului aur/argint către 75,11 USD indică un risc continuu de subperformanță. Focalizarea tehnică imediată este de 52,53 USD, urmată de regiunea mai importantă 49,78–50,00 USD. Dacă 50 USD va rezista în cele din urmă, ar putea depinde nu numai de așteptările privind politica monetară, ci și de faptul dacă sentimentul de risc se stabilizează suficient pentru a întrerupe declinul disproporționat al argintului. Dacă 50 USD va rezista, va depinde de mai mult decât o proiecție tehnică. O stabilizare durabilă va deveni mai credibilă dacă corecția acțiunilor își pierde momentumul, presiunile asupra ratelor politicii globale se diminuează și argintul începe să se recupereze în raport cu aurul. Până atunci, raportul aur/argint în creștere avertizează că argintul ar putea continua să suporte povara mai grea a corecției metalelor prețioase.
Rezumat cheie.
Argintul a scăzut cu 11,52% de la 9 octombrie – mai mult decât dublu față de declinul de 4,74% al aurului – împingând raportul aur/argint de la 68,94 la 75,11. Slăbiciunea argintului nu este doar o poveste despre randamente: randamentele nominale și reale ale SUA au scăzut în timpul unor părți ale sell-off-ului, chiar și în timp ce argintul continua să scadă, indicând mai degrabă sensibilitatea sa mai mare la sentimentul de risc și la corecția acțiunilor determinate de AI. Rezistența relativă a aurului se datorează parțial cumpărărilor băncilor centrale – o sursă de cerere pe care argintul nu o are – în timp ce aprobarea Indiei pentru un contingent de import de aproximativ 6.500 de tone metrice a coincis cu prime interne slabe, nu cu o recuperare a cererii. Nivelul tehnic cheie al argintului este de 54,77 USD: o rupere sub acest nivel expune 52,53 USD și apoi zona de suport psihologic 49,78–50,00 USD, deși divergența bullish tentativă pe graficul de patru ore lasă loc unei corecții. Cele cinci decizii ale băncilor centrale din această săptămână (Fed, BoC, RBNZ miercuri; BCE joi; BoJ vineri), datele PIB/PCE din SUA și câștigurile marilor companii de tehnologie vor testa dacă apetitul pentru risc poate întrerupe declinul disproporționat al argintului.