Poate Rezerva Federală să Mențină Dobânzile Ridicate Fără a Sparge Nimic?
Deși Rezerva Federală americană este larg așteptată să mențină dobânzile neschimbate la ședința din 27-28 octombrie, problema majoră persistă. Inflația rămâne persistentă, petrolul se tranzacționează bine peste 100 de dolari, iar costurile de împrumut în SUA devin tot mai dureroase pe măsură ce datoria federală și cheltuielile cu dobânzile ating niveluri record. Poate economia SUA să supraviețuiască unui astfel de peisaj macroeconomic?
Își Permite SUA Dobânzi mai Mari?
Potrivit analizei de la Kobeissi Letter, dacă dobânzile vor fi, în medie, cu 150 de puncte de bază peste proiecția de bază a Congressional Budget Office (CBO) din februarie, până în 2036, deficitele cumulate ale SUA ar putea crește cu aproximativ 6 trilioane de dolari. Citând datele CBO, se adaugă că datoria publică ar putea ajunge la 133% din PIB, în timp ce deficitul anual ar putea urca la 8,8% din PIB. Chiar și o depășire comparativ modestă de 50 de puncte de bază ar putea adăuga aproape 2 trilioane de dolari la deficite și ar împinge datoria la 124% din PIB. Committee for a Responsible Federal Budget ajunge la aceeași concluzie: costurile susținute de împrumuturi ar înrăutăți material o traiectorie fiscală deja dificilă. Kobeissi Letter concluzionează, așadar, că guvernul SUA "are nevoie de reduceri de dobânzi", dar Fed are puțin spațiu pentru a le oferi. Inflația este încă mult peste ținta de 2% a băncii centrale, în timp ce prețurile ridicate la energie au adăugat o altă sursă de presiune asupra prețurilor. Membrul Consiliului de administrație al Fed, Christopher Waller, a declarat recent că majorări suplimentare ar fi probabil necesare dacă economia se va dezvolta conform așteptărilor, deși nu trebuie să aibă loc la ședințe consecutive. Între timp, președintele Fed, Kevin Warsh, a evitat să se angajeze la o mișcare anume înainte de ședință. Un sondaj Reuters publicat săptămâna aceasta a relevat că aproape toți economiștii se așteaptă ca Fed să se abțină de la majorarea dobânzilor în octombrie, înainte de a le majora din nou în decembrie.
Ce înseamnă pentru BTC?
Decizia de săptămâna viitoare va conta probabil mai puțin pentru BTC decât următorul semnal al Fed. O pauză însoțită de un limbaj mai blând privind viitoarele majorări ar putea elibera o parte din presiunea creată de randamentele ridicate ale Trezoreriei și de condițiile financiare stricte. Acest scenariu ar putea îmbunătăți apetitul pentru activele de risc și ar putea oferi BTC un catalizator binevenit după slăbiciunea recentă. În contrast, un mesaj neașteptat de hawkish, sau o majorare-surpriză, ar avea probabil efectul opus. Dobânzile așteptate mai mari cresc atractivitatea activelor care generează randament, înăspresc lichiditatea și creează, în general, un mediu mai dificil pentru activele speculative precum criptomonedele. Perspectiva pe termen lung contează, de asemenea. Dobânzile persistent ridicate ar putea pune presiune pe termen scurt, dar consecințele fiscale subliniate de Kobeissi Letter întăresc argumentul că SUA nu poate menține condiții monetare restrictive la infinit, ceea ce ar putea, în cele din urmă, să beneficieze bitcoinului.