Editor Forbes îndeamnă Fed să reducă tipărirea, să micșoreze bilanțul și să aprecieze dolarul pentru a combate inflația importurilor
Steve Forbes i-a spus lui Larry Kudlow că Fed luptă bătălia greșită, iar retailerii care au înregistrat surprize pozitive la câștiguri ar putea deja să demonstreze de ce are dreptate.
Forbes susține că Fed ar trebui să „oprească tiparnițele și să micșoreze bilanțul” pentru a lupta împotriva inflației importurilor pe care creșterile de rate nu le pot rezolva. Rambursarea tarifară de 994 milioane USD a Target a dus EPS-ul ajustat la 4,11 USD, aproape dublu față de consens, în timp ce Walmart a direcționat 2,9 miliarde USD către reduceri de prețuri. Apple se așteaptă deja ca rata de schimb valutar să scadă cu aproximativ 3 puncte procentuale din creșterea veniturilor, iar un dolar mai puternic ar amplifica acel drag.
Steve Forbes vede economia trimițând două semnale simultan. El a vorbit într-un interviu televizat pe 21 octombrie cu Larry Kudlow. Președintele și editorul-șef al Forbes, Steve Forbes, a citat creșterea PIB-ului în al treilea trimestru de 3,5%, alături de o creștere a prețurilor de import de 8%. El spune că reducerile de taxe pro-creștere și dereglementarea funcționează, iar inflația care ajunge încă la facturile de la supermarket, combustibil și uz casnic provine dintr-un dolar slab. Remediul său vizează crearea de bani, nu ratele dobânzii.
„Cred că ar trebui să oprească tiparnițele, să micșoreze bilanțul și să aprecieze dolarul”, a spus Forbes. Acest lucru contează pentru portofoliul dumneavoastră, deoarece cei mai mari importatori din SUA tocmai au arătat cât de sensibile sunt marjele lor la costurile comerciale. Walmart (NYSE:WMT), Target (NYSE:TGT), Costco Wholesale (NASDAQ:COST) și TJX Companies (NYSE:TJX) au înregistrat rambursări de tarife care le-au ridicat marjele în ultimul trimestru. Un dolar mai puternic ar circula prin aceleași linii din conturile lor de profit și pierdere și ar dura mai mult.
Cum un dolar slab crește prețurile pe rafturi
Când dolarul scade, un furnizor străin are nevoie de mai mulți dolari pentru a colecta aceeași sumă în moneda sa de origine, astfel încât prețurile din SUA pentru bunurile importate cresc chiar și atunci când nimic altceva nu se schimbă. Forbes a citat o creștere a prețurilor de import non-combustibil cu 6% luna trecută și a prețurilor de import combustibil cu 5%, descriind tendința ca fiind în agravare. Numărul non-combustibil contează mai mult. Acesta afectează îmbrăcămintea, electronicele, mobilierul și jucăriile, iar aceste creșteri tind să rămână odată ce rafturile sunt actualizate, în timp ce combustibilul fluctuează în ambele direcții. Walmart a declarat că inflația totală era între 1% și 2%, iar stocurile sale au crescut cu 6% în valută constantă, parțial din cauza inflației costurilor.
De ce creșterile de rate ratează inflația determinată de cursul valutar
Cererea este sănătoasă. Un indicator săptămânal al vânzărilor cu amănuntul este în creștere cu aproape 10% anual. Creșterile de rate funcționează prin scumpirea creditului până când cheltuielile se răcesc. Dacă presiunea vine de la cursul valutar, ratele mai mari pot încetini creșterea în timp ce prețurile de import continuă să crească, iar aceasta este esența criticii lui Forbes. Micșorarea bilanțului Fed înseamnă permiterea ca obligațiunile deținute de aceasta să expire fără a le înlocui. Acest lucru extrage bani din sistemul bancar și tinde să susțină dolarul. Forbes a admis că nimeni, inclusiv Fed, nu poate controla prețurile petrolului, dar a spus că banca centrală este responsabilă pentru integritatea dolarului. Această distincție contează, deoarece Fed poate influența inflația determinată de cursul valutar, dar are puțin control asupra inflației determinate de petrol.
Rambursările de tarife prevăd avantajul retailerilor
Target a înregistrat o rambursare de tarif IEEPA pre-taxă de 994 milioane USD ca o reducere a costului vânzărilor, în valoare de 1,65 USD pe acțiune. EPS-ul ajustat de 4,11 USD a depășit consensul de 2,34 USD. Walmart a fost eligibil pentru aproximativ 2,9 miliarde USD în rambursări și pune o mare parte din aceasta în prețuri, cu peste 11.000 de reduceri în trimestru. Costco a înregistrat un beneficiu de 0,15 USD pe acțiune și a redus prețurile la produse, carne și hardware. TJX a primit 331 milioane USD în rambursări și a creditat favorabilitatea tarifară pentru majoritatea creșterii marjei sale de marfă. Un dolar mai puternic ar reduce costurile de import în același mod, iar acești retaileri au arătat că vor transmite economiile către cumpărători pentru a crește traficul.
Cine pierde când dolarul se întărește
Apple (NASDAQ:AAPL) arată costul. Se aștepta ca rata de schimb valutar să scadă cu aproximativ două puncte procentuale și jumătate din creșterea anuală între trimestrele iunie și septembrie. Un dolar mai puternic ar amplifica acest drag. Producătorii de materii prime și aurul scad, de obicei, când dolarul crește, deoarece sunt prețuite în dolari, iar rularea bilanțului poate, de asemenea, să crească randamentele pe termen lung, ceea ce pune presiune pe creditele ipotecare, locuințe și obligațiuni pe termen lung. Creșterea ratelor într-o economie în creștere poate merge prea departe. Încetinirea masei monetare în timp ce producția se extinde riscă să răcească cererea mai mult decât se intenționează. Kudlow a indicat că administrația dorește un dolar stabil și puternic și a sugerat că ar împinge Fed în această direcție. Un conflict deschis între Casa Albă și Fed ar adăuga probabil volatilitate la monede și obligațiuni.
Ce înseamnă un dolar mai puternic pentru acțiunile de retail
Retailerii care importă stocuri obțin bunuri mai ieftine și marje mai bune, iar clienții lor câștigă putere de cumpărare. Walmart și-a majorat ghidarea EPS ajustată pentru anul fiscal 2027 la 2,80-2,87 USD, înainte de orice ajutor valutar. Împotriva acestui fond, prețurile au crescut aproximativ 21% cumulativ, iar un dolar mai puternic ar încetini doar creșterile viitoare. Rambursările sunt unice, iar acțiunile Target sunt deja în creștere cu 60,11% de la începutul anului. Direcția politică descrisă de Forbes favorizează probabil vânzătorii interni de bunuri importate, în timp ce amenință multinaționalele. Walmart depinde mai puțin de rambursări și de cursul valutar decât Target, deoarece abonamentele, publicitatea și piața au generat aproape jumătate din creșterea profitului său. Următorul pas: urmăriți prețurile de import, dolarul și rularea bilanțului Fed.