În anul 2026, companiile rafinatoare din Statele Unite au înregistrat un avans spectaculos pe bursă, depășind performanța giganților petrolieri. Valero, Marathon Petroleum și Phillips 66 și-au dublat valoarea acțiunilor, profitând de creșterea marjelor de rafinare, cunoscute sub denumirea de „fuel cracks”. Principala problemă a pieței nu este lipsa de țiței, ci cea de produse rafinate, cu un deficit de peste 7 milioane de barili pe zi (bpd) din fluxurile din Orientul Mijlociu și Rusia, iar producția globală de rafinărie este cu 4,2 milioane bpd sub nivelul anului precedent. Această penurie ar putea persista și după 2026, având în vedere stocurile extrem de scăzute de motorină și benzină și imposibilitatea înlocuirii rapide a capacității de rafinare pierdute.
Acțiunile companiilor energetice au înregistrat o creștere generală în acest an, pe fondul escaladării prețurilor petrolului în contextul conflictului din Orientul Mijlociu. Deși marile companii petroliere americane, precum ExxonMobil și Chevron, au înregistrat câștiguri de aproximativ 40% fiecare în 2026, companiile rafinatoare din SUA au performat și mai bine. Aceasta se datorează unei piețe globale a combustibililor mult mai restricționate decât cea a țițeiului.
Acțiunile Phillips 66 (PSX:NYSE), Valero Energy (VLO:NYSE) și Marathon Petroleum (MPC:NYSE) au crescut cu peste 100% în acest an. Piața combustibililor se restrânge pe măsură ce peste 7 milioane de barili pe zi de fluxuri de produse rafinate sunt indisponibile din Orientul Mijlociu și Rusia. Conflictele din Iran și Ucraina au generat un decalaj major de aprovizionare pe care capacitatea din afara acestor regiuni nu o poate acoperi. În consecință, acțiunile rafinăriilor americane înregistrează un avans considerabil, depășind cu mult performanța companiilor petroliere majore, pe măsură ce marjele de rafinare ating maxime istorice, impulsionând profiturile.
Ultima dată când rafinăriile au înregistrat marje de rafinare în creștere a fost în 2022, în urma invaziei ruse în Ucraina și a restructurării majore a fluxurilor de petrol, ca urmare a interdicțiilor occidentale privind importurile de țiței și produse rafinate rusești. De această dată, industria și analiștii se așteaptă ca piața să aibă nevoie de mai mult timp pentru a se normaliza, având în vedere preocupările accentuate legate de aprovizionarea din Orientul Mijlociu și capacitatea de rafinare limitată a Rusiei, care a fost ținta atacurilor ucrainene timp de luni de zile.
„Avem un echilibru global al produselor extrem de restrâns și cele mai scăzute niveluri de inventar pentru benzină și motorină pe care le-am văzut”, a declarat Maryann Mannen, președinte și CEO al Marathon Petroleum, în cadrul conferinței privind rezultatele financiare ale companiei pentru trimestrul al doilea. Aceasta a adăugat: „Vedem o situație în care normalizarea va dura mult mai mult decât în 2022”.
Mark Lashier, CEO și președinte al Phillips 66, a subliniat în cadrul conferinței privind rezultatele financiare pentru trimestrul al doilea, la începutul lunii august: „Ceea ce se întâmplă este mai mult un șoc de ofertă decât un șoc de cerere. Capacitatea semnificativă de rafinare este offline și stocurile sunt scăzute.” „Prin urmare, vedem că normalizarea va dura mult mai mult decât ceea ce am experimentat în 2022”, a adăugat cel mai important executiv de la Phillips 66.
Phillips 66, Marathon Petroleum și Valero au raportat rezultate financiare peste așteptări pentru al doilea trimestru și anticipează marje ridicate până la sfârșitul anului, și posibil pe tot parcursul anului următor, pe măsură ce piața rămâne deficitară în ceea ce privește stocurile de produse, iar capacitatea globală de rafinare nu poate compensa problemele de aprovizionare din Orientul Mijlociu și Rusia. Toate ratingurile medii ale analiștilor pentru Valero, Marathon și Phillips 66 semnalează în prezent o recomandare de „cumpărare moderată” pentru toate cele trei acțiuni, fiecare dintre ele înregistrând o creștere de peste 100% până în prezent în acest an. Cu toate acestea, țintele de preț pe 12 luni ale acestor acțiuni rămân sub prețurile actuale ale acțiunilor, sugerând că piața anticipează o forță continuă în contextul penuriei de combustibil mai rapid decât modelele Wall Street-ului, argumentează Chris Markoch de la MarketBeat.
Acțiunile rafinăriilor au un potențial de creștere și mai mare, deoarece nu se întrevede o ameliorare imediată a piețelor de combustibil tot mai restrânse. Partea de downstream a pieței petroliere va rămâne sub presiune luni, probabil chiar ani, pe măsură ce stocurile se epuizează, iar capacitatea de rafinare nu revine în funcțiune, cel puțin nu pe termen scurt. Producția globală de rafinărie a atins un vârf estival de 81,4 milioane de barili pe zi (bpd) în august, în creștere cu 960.000 bpd față de luna precedentă. Însă, acest vârf a fost cu 4,2 milioane bpd mai mic decât anul trecut, cu pierderi distribuite în Orientul Mijlociu, Rusia și economiile importatoare de țiței din Asia, a precizat Agenția Internațională pentru Energie (AIE) săptămâna trecută în raportul său lunar pentru septembrie.
„Este important de notat că piețele globale de țiței nu sunt extrem de deficitare în țiței în sens tradițional (în ciuda diferitelor constrângeri determinate de geopolitică)”, au scris analiștii de la RBN Energy săptămâna aceasta. „În schimb, lumea se confruntă cu dificultăți în rafinarea suficientă a țițeiului în distilate medii pentru a satisface cererea. Stocurile americane de distilate în august erau pe cale să atingă cel mai scăzut nivel de sfârșit de lună din aprilie 2005 și au fost cele mai scăzute pentru luna respectivă din 1951.”