Piețele par să adopte o atitudine "nicio știre nu e veste bună", manifestând o oarecare ușurare pe măsură ce SUA și Iranul nu au mai schimbat lovituri militare suplimentare de vineri. Calea către restabilirea unei treceri (durabile) (libere?) a traficului prin Strâmtoarea Hormuz și/sau Strâmtoarea Bab-el-Mandeb rămâne, probabil, un proces complex. Cu toate acestea, piețele văd din nou paharul un pic mai mult pe jumătate plin decât pe jumătate gol. Prețul petrolului Brent a scăzut temporar sub pragul de 90 de dolari (acum din nou la 91 de dolari). Într-o mișcare similară, contractul de referință pentru gaze naturale olandeze TTF a scăzut și el la 59,75 EUR/MWh, comparativ cu vârfurile de 64 EUR la sfârșitul săptămânii trecute. Momentumul din sectorul energetic se reflectă, într-o oarecare măsură, și pe piețele de rate de dobândă/obligațiuni de bază. Randamentele SUA sunt în scădere cu 1,5 puncte de bază (2 ani) și 3,5 puncte de bază (30 ani). Obligațiunile germane performează ușor mai bine (randamentele scăzând cu 3-4 puncte de bază pe întreaga curbă). Totuși, dintr-o perspectivă mai largă, mișcarea de astăzi nu schimbă profund tabloul tehnic după creșterea recentă (prelungită) a randamentelor. În cel mai bun caz, testarea nivelurilor de vârf recente (pe termen scurt sau chiar pe mai mulți ani) a fost amânată. În special piețele monetare din SUA consideră această scădere a prețurilor petrolului (chiar și după datele CPI din SUA pe luna iunie, mai slabe decât așteptările) insuficientă pentru a stinge dezbaterea privind o posibilă majorare a ratei dobânzii de către Fed încă de miercuri (cu o probabilitate de aproximativ 33% actualizată). În zona euro, randamentul swap-ului pe doi ani se chinuie să revină sub 3,0%. Președinta BCE, Lagarde, a sugerat în conferința de presă de săptămâna trecută posibilitatea ca un nou memorandum de înțelegere (MoU) sau alte vești bune din conflictul din Orientul Mijlociu să nu aibă același impact pozitiv ca anunțurile anterioare („ars o dată, de două ori sfios”). Poate piețele de rate de dobândă din zona euro aplică în prezent acest tip de gândire, deoarece vizibilitatea rămâne redusă. Cel puțin, Kazimir de la BCE a susținut, de asemenea, că este necesară o înăsprire suplimentară, chiar dacă situația „se ameliorează oarecum”. Acțiunile beneficiază de o oarecare ușurare (Eurostoxx 50 +0,9%, S&P 500 +0,8%, Nasdaq +0,9%). Cu toate acestea, în special pentru acțiunile americane (și în mod particular pentru sectorul tehnologic), rămâne întrebarea care va fi factorul dominant: Un context global mai blând sau evaluarea investitorilor asupra sustenabilității raliului determinat de AI? (A se vedea rezultatele Microsoft, Meta, Apple și Amazon la sfârșitul acestei săptămâni, printre multe altele). Pe piețele valutare, dolarul rezistă destul de ușor actualului „risc de revenire”. DXY la 101,4 menține vârful din iunie (101,8) la îndemână. O primă încercare a perechii EUR/USD de a recâștiga bariera de 1,14 în această dimineață a eșuat (în prezent 1,1385). La 163,7, perechea USD/JPY este, de asemenea, la un pas de vârful său multi-anual/decadal. Investitorii rămân, aparent, precauți în a deține poziții scurte pe USD înaintea unei ședințe a Fed mai imprevizibile. Spre deosebire de vineri, lira sterlină nu profită de această dată de contextul global mai blând. Perechea EUR/GBP a câștigat chiar ușor, tranzacționându-se în apropierea nivelului de 0,855.
Indicele Climatului de Afaceri din iulie al Institutului german IFO a arătat o îmbunătățire suplimentară a încrederii companiilor în țară. Indicele climatului de afaceri a crescut de la 85,7 la 86,6. Creșterea a fost determinată de o îmbunătățire substanțială a componentei așteptărilor (de la 84,3 la 86,7). Companiile au fost puțin mai puțin mulțumite de performanța lor actuală (86,5 de la 87,0). Cu toate acestea, Ifo analizează că firmele au devenit mai puțin pesimiste, în ciuda situației incerte din Golful Persic. Încrederea s-a îmbunătățit în cele patru sectoare raportate (producție, servicii, comerț și construcții). În special, indicele sectorului de producție a crescut notabil (sold de la -12,5 la -9,6). În producție, așteptările au fost cele care au determinat îmbunătățirea. Cererea a crescut, iar penuria de materiale s-a atenuat. În sectorul serviciilor, climatul de afaceri s-a îmbunătățit și el (sold -4,4 de la -5,1). Furnizorii de servicii au fost, de asemenea, mai puțin sceptici cu privire la lunile următoare. Soldul sub-indicelui comerțului s-a îmbunătățit de la -26,7 la -23,4. Chiar și încrederea în construcții a crescut (-20,4 de la -22,8), deoarece mai puține companii au raportat lipsa comenzilor. Conform sondajului distribuitorilor realizat de Confederation of British Industry (CBI), volumele vânzărilor cu amănuntul au scăzut la un ritm semnificativ mai lent în anul până în iulie, indicatorul crescând de la -54% la -26%. Retalierii au continuat să considere vânzările din iulie sub normele sezoniere, deși într-un grad considerabil mai mic decât luna precedentă (-18 față de -40). Se preconizează că vânzările vor scădea într-un ritm similar luna viitoare ca în iulie (-26%) și se așteaptă să fie sub normele sezoniere într-un grad mai mare (-29%). Volumele vânzărilor cu ridicata au fost în mare parte neschimbate în anul până în iulie (+2% față de -20% în iunie), încheind o serie de 25 de luni de scăderi. Cu toate acestea, angrosiștii se așteaptă ca vânzările să scadă din nou luna viitoare (-7%). Economistul CBI, Martin Sartorius, a comentat: „Retailerii au raportat că scăderea continuă a vânzărilor și-a pierdut din intensitate în iulie, dar o redresare pare încă departe, deoarece încrederea sumbră și presiunile costurilor ridicate afectează activitatea.” CBI a menționat, de asemenea, că așteaptă cu nerăbdare o reformă mai largă a ratelor de afaceri din partea noului Prim-ministru pentru a aborda constrângerile cheie asupra investițiilor și creșterii, și a cerut guvernului să ia măsuri suplimentare pentru a combate creșterea costurilor cu forța de muncă.